分级基金谢幕倒计时 投机资金恋上末日游戏

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分级基金的时间不多了，许多基金公司已经提交了自己的“答案”进行整改。与此同时，各种基金被迅速调度，分级基金“谢幕”前的投资机会被基金公司的“答题卡”所捕捉。业内人士认为，分级基金机制复杂，不适合普通投资者，因此有必要特别关注流动性风险。

抓住交易机会的资金激增

3月22日晚，郭芙中信银行的评级基金首次提出取消评级操作，终止a股/b股操作，将其转换为母公司基金。据了解，其他几家拥有大规模分级基金的公司也在探索类似的做法。

上海一家基金公司的策略师表示，新的整改方案出台后，这意味着高折价股票将显示出投资机会。“对于持有甲级和乙级的投资者，取消评级操作后，甲级和乙级不再存在，将按比例转换为母公司基金。在这个阶段，如果你溢价购买，你可能会在转换后遭受损失；如果你打折购买，你可能会得到一定的收入，但你需要注意赎回率。”他解释道。

昨日，该市场开盘，基金迅速做出反应。数据显示，高保费的B级大幅下降，而保费率在10%以上的B级普遍下降，只有泰信400b上升。值得注意的是，泰新400b基本上失去了流动性，成交量只有131元，这几乎没有参考意义。其中，保险费率最高的深证成分指数B跌幅最大。数据显示，深圳成份股指数B昨日下跌逾10%，而该基金追踪的深圳成份股指数仅微跌1.8%。此外，深圳成份股指数b股成交额近1亿元，比上个交易日增长135%。

另一方面，高折扣的A级通常有相当大的增长。西南医药甲、经纪甲、保险甲的折扣率均在3%以上，营业额超过100万元的甲类都有所增加。

仍以深湾灵信深证成分指数分级基金为例，该基金a股深证成分指数的a股贴现率为12.82%，昨日上涨7.7%。营业额也大幅增长，3月22日营业额为2665万元，3月25日为1.83亿元。

警惕流动性风险

业内人士表示，投资分级基金需要警惕流动性风险，因为分级基金将在未来消亡，这在新的资产管理法规中已有明确规定。根据监管部门的要求，总规模在3亿股以下的分级基金需要在今年6月底前进行整改，总规模在3亿股以上的分级基金的最终清算期在2020年底之前。

最近，许多分级基金限制大额购买。尽管一些基金已经恢复，但它们仍然仅限于通过直销渠道购买和赎回母公司基金，这在本质上相当于购买普通指数基金，对场外交易转移的限制仍然存在。

这也可以从交易金额中看出。许多a级或b级已经失去了流动性，营业额甚至为零。据统计，昨天，在125个甲级中，营业额在100万元以下的有86个，营业额在10万元以下的有56个；在125家乙级企业中，84家营业额低于100万元，58家营业额低于10万元。

昨天，24家乙级银行处于折价交易状态。上海的一位基金研究员表示，如果其他评级基金在未来实施类似的取消评级操作的方案，贴现率较高的评级基金将有投资机会，但对于贴现率较高的B级基金要更加小心，因为B级基金与未来股市表现的关系更密切，波动也更大。

银河证券基金研究中心总经理胡表示，分级基金属于整改对象，机制复杂，不适合普通投资者。上海证券报