江苏北人8年融资2.6亿 研发费占比不足4%

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科技板块无疑是2019年资本市场的主角。然而，作为第一家宣布有意登陆科技板块的新三板企业，江苏北人有些特殊。

《长江商报》记者发现，江苏北人自2011年成立以来，已累计融资2.6亿元，尤其是2017年，募集资金达到1.16亿元。今年，它推出了a股公司，包括联明股份和软控股股份。但记者发现，江苏北人的经营活动产生的净现金流全年为负，2018年为-1700万元，2017年为-7697万元，其中2017年投资损失77万元，2018年损失151.3万元。

此外，作为科技部首批选定的高科技企业之一，他们在R&D的投资也捉襟见肘。根据2018年年报，江苏北人无形资产中的专利和软件使用权总值不到300万，R&D费用占不到4%。

如何控制江苏北京人的现金流缺口，他们将来会增加在R&D的投资吗？近日，长江商报记者拨打了江苏北人新皮的电话，但无人接听。

R&D的投资远未达到15%的标准

根据科技局的五套市值指标，江苏北人15.84亿元的市值符合两套标准。

首先，预计市场价值不低于10亿元人民币。最近两年净利润为正，累计净利润不低于5000万元人民币；或者预计市场价值不低于10亿元人民币，最近一年净利润为正，营业收入不低于1亿元人民币。

二是预计市场价值不低于15亿元人民币，最近一年经营收入不低于2亿元人民币，近三年R&D投资总额占近三年经营收入的比例不低于15%。

目前，江苏的北京人达到了“市值不低于10亿元”的标准，但如果以他们的科研能力来衡量，他们在R&D的投资还远远没有达到15%的标准。

值得注意的是，江苏北人的股东名单显示，公司第二大股东为上海永康投资合伙企业(有限合伙)，后者的股东名单包括上海翔鹤永安股权投资合伙企业(有限合伙)、上海永清投资合伙企业(有限合伙)等金庸公司。此外，上市公司的软控股股份也是上海永康的股东。

除了软控股的影子股票外，江苏北人背后的a股影子股票还包括联明和宇恒药业。根据联明股份的公告，公司持有江苏北人约274万股股份，占江苏北人总股本的3.11%。截至2018年6月底，宇恒药业实际投资2800万元，持有原股份的3.96%。据公开信息，2017年和2018年，Origin Regular分别参与了江苏北人的两轮融资。截至2018年10月25日，源勤持有江苏北人3.07%的股份。

前五名客户的销售额占64.78%

2018年，江苏北人实现收入4.13亿元，同比增长64.5%；上市公司股东应占净利润4565.22万元，同比增长73.31%。

从这些年的财务报告来看，公司的收入和净利润都保持了稳定的增长。然而，应收账款相对较高，2018年末为1.51亿元，占总资产的18.72%，同比增长81.1%。

据年报显示，江苏北人的主要收入是焊接工业机器人系统的集成，占营业收入的87.98%。

相比之下，江苏北人的库存余额迅速增加，其风险已经被披露。2018年末和2017年末，公司存货余额分别为4.01亿元和2.93亿元，存货余额增长率为37.1%，存货增长较快。

据年报显示，江苏北人五大客户占64.78%，相对集中。最大的客户是上海汽车集团控股有限公司，占27.15%。

在企业现金流方面，《长江商报》记者发现，其经营活动产生的净现金流全年为负，2018年为-1700万元，2017年为-7697万元。其中，公司投资亏损增加，2017年投资亏损77万元，2018年亏损151.3万元。

技术创新可能不一致

作为一家计划登陆科技板块的公司，江苏北人的科技创新能力引起了人们的关注。根据年报，该公司共有465名员工，其中包括307名技术人员，较2018年初的169人大幅增加。2018年6月和7月，公司还分别获得了两项发明专利。

然而，《长江商报》记者注意到，2016年至2018年，江苏北京人的研发支出分别为873.63万元、1083.02万元和1266.82万元，分别占总收入的4.78%、4.32%和3.07%。显然，江苏北人不能满足上交所科技板块上市规则中所列的条件之一:“预计市值不低于15亿元人民币，最近一年营业收入不低于2亿元人民币，最近三年累计R&D投资不低于最近三年累计营业收入的15%。

截至2018年年报，江苏北人无形资产中的专利和软件使用权总值不到300万元。据国家知识产权局检索，a股工业机器人龙头企业机器人申请专利1075项，华昌达申请专利180项，江苏北人仅申请专利57项。就江苏北方人的R&D能力而言，这可能与科技创新的指导原则不一致。