可转债基金 今年平均收益率逾10%

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最近，可转换债券市场迎来了一波价格上涨，可转换债券基金也表现抢眼。根据最新数据，截至3月17日，70只可转换债券基金自年初以来的平均回报率达到10.81%。业内人士表示，从资产配置的角度来看，股票和可转换债券的成本表现正在改善。此外，预计2019年可转换债券的年发行规模将达到3000亿元，大市场可转换债券供应量的增加有望提高市场流动性，吸引更多的配置资金。目前，公共基金持有可转换债券的比例稳步上升。

一些可转换债券基金今年的收益率超过20%

根据《东方财富》(300059)的数据，沪深可转换债券指数自年初以来逐渐走强。截至3月15日收盘，沪深可转换债券指数已从2018年底的279.60点升至323.71点，涨幅为15.78%。同时，可转换债券基金也带动了债券基金的上涨。

截至3月17日，70只可转换债券基金(不同股票单独计算)的平均收益率自年初以来已达到10.81%，其中41只的收益率超过10%。此外，还有4只收益率超过20%的可转换债券基金，分别是Boss可转换债券A、Boss可转换债券C、华富可转换债券和华夏可转换债券A

华富基金认为，得益于今年a股春季市场，可转换债券市场引人注目。今年表现出色的可转换债券基金应该在市场启动之前或之时增加风险资产的配置。去年底，华富可转换债券基金提高了股票、可转换债券等风险资产的配置比例。自年初以来，它受益于市场风险偏好的恢复，投资组合也相对受益。

关于提高可转换债券配置比例的原因，华富基金表示，主要考虑以下几点:一是可转换债券估值水平较低。去年底和今年年初，从绝对价格来看，可转换债券的整体估值水平已经几次接近历史最低点。第二，从资产配置的角度来看，股票和可转换债券的成本表现正在改善。股票和债券是彼此的机会成本。2018年，债券市场大幅上涨，10年期CDB国债收益率降至3.6%左右，股市大幅下跌。a股市场的估值水平接近历史最低点。大量蓝筹股的股息收益率超过了10年期CDB的收益率，股票的性价比相对于债券逐渐上升，而可转换债券则受到债务基础和条件的支撑。经过风险调整后，a股和可转换债券具有良好的性价比和显著的配置价值。第三，从日历效应和历史统计数据来看，第一季度权益指数的正收益率相对较高，这可能是由于所有基础数据都处于真正的空时期，流动性相对宽松，机构年初调整头寸等原因。市场通常被称为春季躁动。

兴泉基金此前表示，就主要资产表现而言，债券在2018年表现最佳，长期收益率大幅下降，大宗商品市场呈现结构性，股票表现最差。沪深300指数全年下跌25.31%，而可转换债券也显示出在债务基础保护下的弹性和有限调整。

公开发行可转换债券的比例稳步上升

华泰证券固定收益首席分析师张继强表示，今年以来已发行23只可转换债券，总规模达1073亿元人民币；拟发行的可转换债券中，有14只通过了规模为220亿元的独立发行委员会的审核，有30只获得了规模为1048亿元的中国证监会批准。2018年，可转换债券的发行规模只有790亿元，今年一季度的发行规模超过了去年。从过去来看，最近一次明显的供应高峰是在2014年底，当时市场存量达到1738亿元，而当前市场存量达到约2600亿元，创历史新高。总体而言，可转换债券的供应仍在加速，预计市场未来将进一步扩大。到2019年底，可转换债券的存量将达到200多种债券。

郭进证券固定收益首席分析师周岳告诉记者，历史上，单年发行规模最高的年份是2017年，全年发行规模总计946.21亿元。今年，可转换债券融资有望再创新高，年发行规模有望达到3000亿元。

兴泉基金认为，增加大盘股可转换债券的供应量，将提高市场流动性，吸引更多配置资金，随着小盘股品种供应量的增加，配置范围扩大，行业覆盖面和可选优质目标增加，这将使投资者的配置更加灵活和容易，也有助于机构通过积极管理创造超额回报。

根据2018年下半年的情况，基金可转换债券头寸保持稳定。东北证券资产配置首席分析师李勇告诉记者，从持仓比例来看，2018年底，公募基金可转换债券占整个市场的17.91%，2019年2月上升至20.11%。