央行：金融管理部门不会容忍票据融资套利情况

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二月份票据业务量的迅速下降主要是由于季节性因素。今年，票据业务加强了对实体经济的支持

“财务管理部门鼓励发展具有真实交易背景的票据业务，不容忍票据融资套利。”中国央行官方网站于2019年2月11日发布了金融数据解读。此前的新闻发布会后，它连续两天表明了对票据融资的态度。

剔除季节性因素后，账单正常增长

银行承兑汇票包括贴现银行承兑汇票和未贴现银行承兑汇票。持票人在到期日之前将票据卖给银行，这叫做贴现。票据贴现后，成为银行表中的贷款，即票据融资。未贴现银行承兑汇票是银行表外融资，体现了银行对企业的信贷支持。

根据央行公布的数字，今年1月，银行承兑汇票余额增加了8946亿元。其中，票据融资增加5160亿元，未贴现银行承兑汇票增加3786亿元。2月份，这种情况出现逆转，银行承兑汇票余额减少1408亿元。其中，票据融资增加1695亿元，未贴现银行承兑汇票减少3103亿元。

根据央行的解释，由于特定原因，1月份票据融资和未贴现银行承兑汇票均大幅增加。第一，票据市场利率持续下降，企业使用票据的积极性提高。第二，随着春节的临近，企业之间有很多结算，季节性因素推高了账单的增长。第三，贷款额度相对宽松，一些银行加大了票据的营销力度。此外，市场上还有一些套利案例。

据央行称，2月份票据业务的快速下滑主要是由于季节性因素。二月是春节假期，工作日短，企业结算和计费需求少，也是社会融资规模增长的传统“小月份”。此外，许多对1月份银行承兑汇票增长的促进作用也在减弱。

因此，用月度数据来看待票据业务是不合适的。1-2月，银行承兑汇票余额增加7538亿元。其中，票据融资增加6855亿元，未贴现银行承兑汇票增加683亿元。总的来说，今年票据业务加强了对实体经济的支持。

“我们认真研究了结构性存款利率、票据贴现利率和中央银行票据再贴现利率。一般来说，没有大规模的空转账或套利，也有个别银行和个别客户，这我不排除存在。然而，如果我们看一下整个发生时间的平均值和长度，整个票据贴现仍然支持实体经济，主要是支持它。中国央行行长易纲在10日的新闻发布会上表示。

有必要进一步疏通货币政策的传导机制

根据央行的解释，与其他融资方式相比，票据具有期限短、便利性高、流动性强、融资成本相对较低、优势明显等特点，尤其是小微民营企业。票据融资和无贴现银行承兑汇票都可以有效支持实体经济的增长。财务管理部门鼓励发展具有真实交易背景的票据业务，不容忍票据融资套利。今后，要进一步疏通货币政策传导机制，提高金融支持实体经济的效率和水平。

交通银行金融研究中心的研究报告显示，2019年前两个月，居民新增贷款9192亿元，企业和政府机构新增贷款3.41万亿元，其中票据融资6855亿元。可见，与2018年相比，信贷投资结构明显改善，空.对实体经济的金融支持仍有所增加

央行副行长潘龚升10日在相关新闻发布会上表示，中国人民银行作为监管票据融资市场的部门之一，应加强票据融资利率与资本市场利率的联动和传导，警惕可能出现的套利和资本空转移，并及时采取措施。二是引导金融机构加强内部管理，完善业务考核，发挥票据对实体经济的支撑作用，防止相关行为扭曲和风险积累。