货币政策删除“中性”易纲说“稳健内涵没变”

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3月10日，十三届全国人大二次会议新闻中心举行新闻发布会。中国人民银行行长易纲首次出任央行行长。中央银行副行长陈、、国家外汇管理局局长潘、中央银行副行长等参加了会见。本次会议的主题是“金融改革与发展”。会上，易纲等人就货币政策、RRR降息、人民币汇率和债券违约等社会关注的关键问题作出回应。

专家:货币操作可能宽松

在今年的政府工作报告中，关于货币政策的表述是:稳健的货币政策应该是紧缩和适度的。广义货币m2和社会融资规模的增长率应与国内生产总值(gdp)的名义增长率相匹配，以更好地满足保持经济运行在合理范围内的需要。

与去年相比，“保持中立”一词从上述声明中消失了。这是否意味着今年的货币政策将趋于宽松？

对此，易纲在新闻发布会上回应道:“这次我们没有提到‘中性’，这比较简洁，但实际上稳健货币政策的内涵并没有改变。稳健的货币政策应反映反周期调整，而货币政策应在总量上适度收紧。今年的紧缩是为了保持广义货币(m2)和社会融资规模的增长率与名义gdp的增长率大体一致。这是一个紧密性的概念。”

易纲表示，稳健的货币政策需要更多的结构优化，这意味着进一步加强对小微企业和民营企业的支持。此外，健全的货币政策还应该考虑内外平衡，因为中国经济已经深入融入世界经济，所以在考虑货币政策时，我们应该主要考虑国内经济形势，但同时，我们也应该考虑国际和中国在全球经济关系中的地位以及中国的外向型经济。

中国民生银行首席研究员文彬指出，货币政策的基调依然稳健。今年的政府工作报告给出了一个清晰可见的指标，即m2和社会融资规模的增长率应与gdp的名义增长率相匹配。目的是保持宏观杠杆率的稳定。易纲披露的数据显示，宏观杠杆率有所下降，反映出中国去杠杆化取得了显著成效。

中国银行国际金融研究所的范若英认为，稳健的货币政策没有提到“中性”,但实际上为货币政策的灵活操作留下了足够的空和灵活性。货币政策应充分发挥反周期调整的作用。鉴于当前经济下行压力明显，企业融资问题突出，货币政策要“保持合理充裕的流动性”。虽然稳健的货币政策基调保持不变，但2019年的具体操作可能趋于宽松。

易纲建议:“要延长货币和信贷数据，你不能一次只看一个数字，而要看许多数字的加权平均值；在时间序列中，不要只看某个时间点，而要看时间序列的移动平均线，这样才能更全面地判断稳健货币政策的内涵。”

公开市场操作可能会加强或增加

长期以来，小微企业融资难的话题一直受到广泛关注。易纲在新闻发布会上指出，下调实际利率主要是针对小微企业和民营企业实际感受到的较高融资成本。在小微企业和民营企业实际感受到的融资成本中，尤其是贷款利率，除无风险利率外，风险溢价更高。

他认为有两种主要的方法来解决这个问题。第一条道路是利率市场化改革。通过改革，可以消除利率决定过程中的一些垄断因素，更准确地进行风险定价，通过更充分的竞争降低风险溢价。第二种方法是供应方结构改革。它可以提高信息的透明度，完善破产制度，提高执法效率，降低失败率。这些供应方结构改革可以降低实际交易成本和市场风险溢价。

潘说，小微企业融资难问题是一个世界性的问题，也是一个非常复杂和全面的问题。中国人民银行今年应在这方面进一步加大努力。首先，在货币政策方面，要加大反周期调整力度，保持合理充裕的流动性，利用结构性货币政策工具引导金融机构加大支持力度；二是完善普惠服务体系。大银行要转变金融服务理念和服务机制，下沉金融重心；第三，继续共同努力，包括金融监管政策和财税政策；第四，要发挥多层次资本市场的作用，支持优质民营企业不断扩大债券融资规模；第五，优化金融生态环境。

另外，在支持小微企业和民营企业的融资过程中，要注意市场规律，坚持精准支持，选择那些符合国家产业发展方向、主营业务相对集中于实体经济、技术先进、产品有市场、暂时遭遇困难的民营企业，防止盲目支持和突然放贷，增强其防范和控制未来金融风险的能力。

在存款准备金率问题上，李克强总理要求及时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段，引导金融机构扩大信贷供给，降低贷款成本。