商誉减值154亿美元 巴菲特“踩雷” 卡夫亨氏遇中年危机？

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最近，a股资本市场迎来了一个久违的市场，投资者的脸上充满了喜悦的申请。然而，在海洋的另一边，被称为股神的巴菲特却踩了雷。卡夫亨氏，作为巴菲特的尴尬股票之一，在公司发布巨额亏损财务报告后，在巴菲特的账面上损失了超过40亿美元。

前食品巨头卡夫亨氏的表现令业界担忧:“卡夫也遭遇了中年危机。”

业绩损失、股价下跌

巴菲特“踩了雷”

据《证券日报》记者报道，卡夫亨氏是世界第五大食品饮料公司，北美第三大食品饮料公司。根据卡夫亨氏发布的财务报告，2018年公司净销售额为262.59亿美元，同比略有增长0.67%，年巨额亏损为102.29亿美元。2017年，公司实现利润109.99亿美元。

一年之内，公司的业绩突然发生了变化。卡夫海因茨怎么了？

至于公司业绩遭受巨大损失的原因，卡夫亨氏在其财务报告中表示，这是因为公司第四季度计入了超过150亿美元的商誉减值，这直接导致净利润由正转负。

上述财务数据发布后，资本市场反应激烈。2月21日，卡夫亨氏的股价为每股4.866美元。2月22日，该公司的股价开盘价为每股35.85美元。仅在一天之内，该公司的股价就下跌了27.46%。截至2月26日，该公司的股价收于每股33.12美元。当日最低价格为每股33.04美元。在四个交易日中，该公司的市值缩水了189亿美元。

值得一提的是，卡夫亨氏近年来一直受到业绩下滑的困扰。从2017财年第一季度开始，卡夫亨氏在美国的销售额连续六个季度同比下降。2018年第四季度，该公司的季度收入为68.9亿美元，低于华尔街预测的69.3亿美元。亨氏和奥斯卡·梅耶尔这两个最具代表性品牌的商誉受损154亿美元。

也就是说，卡夫亨氏的损失主要来自商誉的减值。然而，从其近年来的表现来看，卡夫亨氏正在做“减法”和剥离资产以减少债务。

减肥和减轻负担

公司正在进入“老年危机”吗？

据媒体报道，卡夫亨氏目前正在与瑞士信贷沟通，以评估其在麦克斯韦尔的业务，并可能在未来出售该品牌。据消息人士透露，麦克斯韦目前的业务收入约为4亿美元(不包括利息、税收、折旧等因素)。根据以往其他消费品的销售业绩和购买税等因素，该品牌的销售价格可能会给卡夫亨氏带来30亿美元，这有利于进一步剥离资产和减少债务。

当时，在1984年，卡夫通过一家合资企业进入北京，将受到罗斯福称赞的马克斯韦尔速溶咖啡带到了中国。在过去的30年里，麦克斯韦尔已经沦落到被其母公司转移的地步。

据报道，出售麦克斯韦尔是卡夫亨氏一系列剥离行动的一部分，该公司希望与私募股权股东3G Capital合作，重塑企业帝国。

当时，卡夫亨氏出售其加拿大天然奶酪品牌饼干桶和阿莫萨！和其他品牌，并将印度儿童饮料品牌“平面化”和其他几个品牌出售给当地公司。

关于剥离马克斯韦尔业务，中国食品行业分析师朱在接受《证券日报》采访时表示，剥离马克斯韦尔业务可以增加公司的现金流和非营业收入，但从长远发展的角度来看，卡夫应该布局有前景的行业，这对公司提出了新的要求。

在业内人士看来，简单的分拆对卡夫亨氏的发展来说并非一劳永逸。其中，卡夫和子怡的分离被业界认为是一个错误的选择，现在卡夫面临着一个新的选择。

对此，中国食品行业分析师朱告诉《证券日报》，卡夫亨氏产品已经进入中年危机。如何提升公司产品的核心竞争力，调整整个核心板块，应该是卡夫未来业务的重点。

至于卡夫亨氏面临的问题，chansons Capital执行董事沈梦在接受《证券日报》采访时表示，卡夫亨氏面临的问题一方面是由于之前的并购积累了更多的商誉，另一方面是由于私募股权基金对企业的收购，并不排除过度压缩业务以获取利润，这也对业绩产生了负面影响。