融通基金：三大逻辑支撑A股情绪高涨

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周一(2月25日)，a股三大股指均收涨逾5%，上证综指创下2015年7月以来的最大单日涨幅；这两个城市的营业额已急剧扩大到1.04万亿元；300多家a股上市公司有每日涨停限制。市场情绪高涨，每个人都普遍关心如何解读市场前景。荣通基金策略师刘安坤表示，上升的逻辑可以用来验证它是否到达顶部，而不是下降的逻辑。刘安昆认为，要判断市场前景的走势，首先要追溯a股今年迄今上涨的逻辑。他认为a股今年以来已经上涨。首先，a股估值处于较低水平，投资价值显现。在中美贸易形势缓和的情况下，外资纷纷进入市场，消费类股受到外资青睐；随后，在2月中旬，央行1月份发布的社会融资数据超出预期，融资底部标志着市场底部的到来。进入市场的主要基金是私募、公开发行和热钱等国内基金。值得提醒的是，在此期间，外资逐渐减弱。第三，以资本市场改革为代表的近期改革有望重生，这是市场中一种新的看涨逻辑。2月22日下午，中共中央政治局召开了第13次关于改善金融服务、防范金融风险的集体学习。会议强调，要深化对国际国内金融形势的认识，正确把握金融本质，深化金融供给方结构改革，平衡稳定增长与风险防范的关系，增强金融服务实体经济的能力，促进中国金融业健康发展。与此同时，会议还提到，要加强对交易的全过程监管，“管钱看人”。然而，市场普遍认为资本市场的战略地位已经提高。

融通基金策略师刘安坤分析称，上述第一点，摩根士丹利资本国际扩张结果有望在2月底公布，摩根士丹利资本国际扩张将有利于股市和资本流入，但边际效应可能减弱；第二，社会融合超出了预期，市场已经对其中大部分做出了回应。二月至三月间社会融合数据的增长能否持续还有待观察；第三，我们认为资本市场欢迎的不是更多的金融创新，而是资本市场改革。2019年，科技股将是资本市场最大的改革，科技股的登陆几乎已成定局。市场监管当局可能会更加重视加强交易监管和金融反腐败等措施。因此，刘安坤认为，市场前景将继续观察驱动a股市场上涨的三大因素。

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