险资频频布局一二级市场 资管：A股目前存在配置价值

本篇文章1944字，读完约5分钟

在监管当局持续政策的鼓励下，保险基金最近在资本市场频繁行动。自2019年以来，上市公司股权质押专用产品陆续推出。同时，中国保监会鼓励保险基金增持上市公司，简化保险股权投资计划和保险私募股权基金注册手续，为保险基金投资一级市场和二级市场创造良好的政策环境。

对短期市场前景乐观

a股的存款和配置价值

春节过后，股市一路走强，目前大多数保险资产管理机构认为a股具有配置价值。根据中国保险资产管理协会(以下简称“保险资产管理协会”)最近发布的调查数据，78.6%的保险资产管理机构认为目前a股估值处于较低水平。2019年上半年最受保险基金青睐的a股指数是CSI 300，该指数对消费、电信市场和公用事业最为乐观。

平安资产管理认为，a股基本面依然承压，但悲观预期略有好转。从中长期来看，a股的配置价值是突出的。目前，利润预期仍在下降，预计未来利润预期仍将有向下调整的过程。尽管海外资金的持续大量流入推动了短期反弹，但历史表明，资金的流入很难逆转市场趋势。短期反弹后，市场整体估值略有回升，市场整体估值处于低位。

泰康资产管理公司表示，在政策的帮助下，短期市场变得乐观。从宏观上看，下降趋势保持不变，但稳步增长有所增加，社会融合逐步改善；中美叠加谈判取得了进展，市场风险偏好得到了修复。估值在历史上仍处于有吸引力的状态，资本市场改革继续推进，资本和技术两方面都对市场有利。建议持有和购买调整好的优质蓝筹股，并关注未来2-3年有一定增长机会的行业，如新能源、地产、5g等。

中国人寿保险基金表示，春节后，它有了一个明确的立场，并得到了市场的验证。社会融资超出预期，进一步推动风险偏好和流动性的改善，2月份出现上行波动。在“两会”之前，很难伪造许多积极的信号，比如扩大货币、扩大内需、降低税费，甚至中美经贸谈判的结果都要等到3月之后。在工业方面，我们继续推荐蓬勃发展的科技行业和稳步增长的基础设施行业。在商誉风险释放、风险偏好增加、科技板块加速落地的预期下，我们将参与主题投资以获得灵活性，并推荐芯片本地化、折叠屏幕、5g、猪循环等板块。

谨慎的家仓

二级市场在安抚方面很活跃

虽然短期市场前景乐观，但大部分保险基金都是长期布局，因此增持头寸仍较为谨慎。

一位来自一家大型保险资产管理机构的人士告诉记者，该机构的股权投资策略目前是中性的，因为短期内它仍受到经济增长放缓和企业利润下降的制约，这意味着它至少一个月内不会增加配置。泰康资产管理还表示，考虑到各种中期不确定性，趋势机会的到来仍需等待。然而，北京一家小型保险资产管理机构的一名人士透露，近期有一个增仓计划，其策略是大进大出，很有可能会遇到满仓。

从公开信息来看，在政策的鼓励下，二级市场的保险资金布局比以往更加活跃。自2018年12月以来，中国人寿、平安人寿和华夏人寿等五家拥有保险资金的上市公司相继宣布上市。中国人寿资产管理有限公司的两个标语牌都以其特殊产品作为投资者。

根据中国保险监督管理委员会发布的数据，截至1月底，10家保险资产管理公司完成了特殊产品的筹建登记，总目标规模为1160亿元。其中，5种特色产品落地，投资约22亿元。根据保险资产管理协会对27家保险资产管理机构的调查结果，预计2019年管理的资金规模将比2018年有所增加，占保险资产管理机构的75%。

积极布局一级市场

投资服务于实体经济

同时，保险资金在一级市场的投资也呈现活跃态势。调查显示，2019年保险基金的另类投资重点是服务实体经济的相关领域，如基础设施、医疗卫生行业和科技行业。

根据中国基金会的数据，2月19日，PICC子公司PICC王源工业投资管理有限公司提交了股权投资基金；自今年2月以来，平安集团旗下的两家私人基金管理公司共投资了4只股票投资基金。

根据保险资产管理协会发布的最新产品注册数据，2019年1月，12家保险资产管理公司注册了18种资产管理产品，总注册规模为282.7亿元。同期，两家私募保险基金管理机构发起成立了两家私募保险基金，总规模达500亿元。

这是保险资产管理协会首次公布私人保险基金的月度数据。今年1月，为支持保险机构增加股权投资，中国保监会简化了股权投资计划和保险私募股权基金注册程序，并规定保险资产管理协会自1月29日起办理相关产品注册。

去年底，随着监管部门逐步出台鼓励保险投资的相关政策，保险资产管理公司各类资产管理产品的注册规模从2018年10月的118.99亿元大幅跃升至11月的729.12亿元，12月甚至突破1000亿大关，达到1064.10亿元。

截至2019年1月底，保险基金发起的债权和股权投资计划共1074项，总申报规模为25584.1亿元。共发起设立19只民间保险基金，总规模1313.1亿元。