中粮地产收购大悦城地产落定

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经过一年半的重组，中粮地产重组欢乐城地产的交易终于尘埃落定。中粮地产近日发布公告，披露了《关于发行股票购买资产、募集配套资金及关联交易和新股上市实施情况的报告》及其摘要。根据公告，中粮地产收购了欢乐城地产64.18%的股份，新增股份将于2月26日上市。此外，本次重组的交易对价确定为147.56亿元，中粮地产通过发行股票支付了本次重组的全部交易对价。有分析师指出，中粮地产之前业务相对单一，导致公司收入逐年下降。收购欢乐城地产后，中粮地产的业务更加多元化，盈利和套现模式更加多样化，资本回收更加灵活。

交易完成后，中粮地产将持有欢乐城地产约64.18%的普通股。对于中粮地产而言，久益城地产将在重组后为中粮地产注入新的商业地产元素，释放商住融合的协同效应。此外，中粮地产可以通过开发型物业的高周转率实现现金回报，也可以通过持有物业带来长期稳定的收益和增值红利，有利于提高公司的可持续经营能力。对于欢乐城地产来说，重组后欢乐城的发展速度将进一步加快，中粮地产和欢乐城地产的资源在渠道上可以互补。

为了吸收欢乐城地产在商业地产领域的优势，中粮地产于2017年7月将欢乐城地产列为重组对象，并开始重组。2018年11月15日，中粮地产宣布将继续推进重组计划，通过发行股票的方式从益铭手中收购久益城地产91.33亿股普通股；2018年12月4日，中粮地产发行股份购买资产，获得无条件批准。随着一系列政策的实施，中粮地产成功重组欢乐城，完成多业态整合。

业务模式的多样化意味着业务所覆盖的领域及其管辖的项目将显著增加。如果欢乐城地产不能有效融入现有的管理体系，中粮地产也将面临一定的管理风险。欢乐城地产在中国有许多综合购物中心。目前，经过近十年的快速扩张，购物中心正面临着脱序的局面；与此同时，“互联网+”对商业零售模式的冲击加大了购物中心的运营压力。同时，欢乐城地产未来的利润水平受到房地产宏观经济波动、项目开发进度、物业租赁和管理收入波动等诸多因素的影响，尤其是欢乐城地产持有的销售型物业的建设进度和销售价格将直接影响欢乐城地产未来的利润水平，导致其利润水平的波动。