保费下滑了利润却大幅增长 寿险业是咋办到的？

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在2018年的寿险行业中，由于监管严格、开门不畅、股权投资收入减少，出现了一种“量少利多”的特殊现象——保费下降，但利润同比大幅增长。

从保费规模来看，2018年寿险行业由“量”向“质”转变，新订单增长同比下降。寿险业务原始保费同比下降3.41%，为七年来首次同比下降；然而，主要从事寿险业务的寿险公司的利润表现却逆势上升。2018年预计利润总额为1697.68亿元，同比增长22.07%，远超保费收入增加的财产保险公司。财产保险公司2018年预计利润总额同比下降26.02%。

为什么收入和利润呈现出相反的趋势？证券时报记者了解到，有必要考虑两个主要因素，一个积极的和一个消极的，这影响到寿险的利润。积极因素是传统的保险准备金折现率假设的改变减少了保险合同准备金的计提，而消极因素是整个股票市场向下振荡，导致投资收益大幅下降。

保险合同的年度通常与会计年度不一致，因此当保险公司在年末进行决算时，不能将收取的所有保险费都作为营业收入处理，而应该将一些尚未到期的保险费以准备金的形式存入，形成未到期责任准备金。根据规定，传统保险通过在基本利率曲线上增加综合保费来确定未到期责任准备金的贴现率曲线。例如，保险期小于20年的产品采用750天移动平均债券收益率曲线。

截至2018年12月底，政府债券750天平均收益率(10年期)较年初增长了8.8个基点。2018年，寿险准备金的评估率将上升，保险责任准备金的计提将相应减少，这将促进保险公司会计利润的释放。

例如，上市寿险公司之一的新华保险(Xinhua Insurance)此前发布了业绩预增公告，预测2018年归属于母公司的净利润将比2017年同期增加约26.92亿元，同比增长约50%。新华保险解释说，主要原因是受传统保险准备金折现率假设变化的影响。2017年，传统保险准备金贴现率假设的变化增加了保险合同准备金，而2018年，这一假设的变化减少了保险合同准备金。

从全行业来看，2018年寿险行业净利润预计同比增长16%，这表明准备金减少对寿险行业利润的影响大于投资收益减少的影响。然而，从整个保险合同周期来看，准备金提取额实际上并没有增加或减少利润。

负面因素(即投资收益减少的影响)不可低估。据统计，去年保险基金的投资收益率约为4.3%。资本运用总收入超过6800亿元，比2017年减少约1500亿元。

投资收益的影响与各保险公司的股权投资比例和投资业绩密切相关。根据中国人寿春节前发布的2018年度业绩预减公告，预计2018年归属于母亲的净利润将比2017年减少约161.26亿元至225.77亿元，同比下降约50%至70%。中国人寿的解释主要是由于股权市场整体波动的下行影响，公司公开市场股权投资收入同比大幅下降。

准备金提取和投资收益受宏观环境和资本市场的影响很大。从寿险行业自身的发展趋势来看，寿险行业本身正处于黄金发展周期。一方面，对保险的需求正在增长。以典型的健康保险险种为例，2018年健康保险业务保费同比增长24.12%，过去7年6年保费增长率超过20%；另一方面，寿险行业正在全面转型其价值业务，这有利于寿险行业的整体运营能力和未来成长。