波段操作灵活布局 基金增持转债力度趋弱

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来源:上海证券报

随着可转换债券基金2018年第四季度报告的披露，该基金持有可转换债券的轨迹浮出水面。去年第四季度，从增加的17.7亿元人民币来看，基金似乎没有积极增持可转换债券。

然而，记者注意到，许多可转换债券基金通过波段操作锁定收益，并开始为2019年的反弹做准备。

去年第四季度，社保基金、年金和保险基金等长期基金增加了可转换债券的配置。相比之下，该基金仅略微增持了可转换债券。从持仓量来看，整个基金行业持有的可转换债券的持仓量已经下降到18.1%，这也是近年来的最低点。

具体而言，去年第四季度，基金业增持可转换债券17.7亿元。其中，混合基金成为增持的主力军，规模超过17.8亿元。二级债务基础和中长期债务基础选择减持和转换债务。

从收益表现来看，无论是利率债券还是高级信用债券都取得了较好的增长，而可转换债券的表现明显是先高后低。受股市低迷的影响，可转换债券市场具有持续下行探索和底部震荡的特点。去年第四季度，除11月份小幅上涨1.54%外，沪深可转换债券指数在10月和12月份均出现下跌，全年跌幅为1.16%。

在去年第四季度的调整中，可转换债券基金遭受了重大损失。数据显示，去年第四季度，除银华可转换债券基金外，几乎所有的军队都被歼灭，可转换债券基金净值全线回落，最大跌幅为10%。从去年全年来看，大多数可转换债券基金不仅没有实现正回报，而且还偿还了表现不佳的沪深可转换债券指数。

但这并不意味着可转换债券市场没有机会。根据去年几只基金的季度报告，随着股票市场的调整和可转换债券市场的扩大，一些基金也表现出波段操作和逢低买入的热情。

华宝可转换债券基金去年第四季度表示，尽管可转换债券市场整体波动，但与股市相比仍显示出一定的弹性。随着股票市场的调整，可转换债券的配置价值也在稳步上升。去年第四季度，该基金仍然抓住了波段操作的机会。

民生银行加拿大可转换债券基金也参与了一些灵活的交易。去年10月中下旬，该基金增持了一些股票强劲的可转换债券。当可转换债券市场在11月份反弹时，它逐渐减少了股票和可转换债券的持仓量，在同类基金的排名中进一步向前推进。

天智可转换债券基金表示，去年第四季度，该基金不断调整资产配置，当一些品种配置价值较好时，与去年第三季度相比，整体头寸增加，为后续反弹做准备。

从可转换债券市场的表现来看，去年第四季度确实是讨价还价的好时机。自今年年初以来，可转换债券指数大幅上升。仅今年1月(截至25日)，沪深可转换债券指数就上涨了5.5%。

记者还从可转换债券基金去年第四季度的报告中发现，光大可转换债券再次成为可转换债券基金中最大的重债。去年第四季度，共有11只可转换债券选择光大可转换债券作为首只重债，而去年第三季度只有7只。总体而言，金融可转换债券仍是资金配置的主流。

此外，去年第四季度，许多基金还增加了光伏行业可转换债券的布局。例如，龙吉可转换债券和杰尼可转换债券是该基金去年第四季度增持的主要力量。从今年1月以来的市场来看，光伏行业表现良好。