难言市场触底 四季度配置更加谨慎

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证券日报见习记者王明山

优秀基金经理对市场前景的展望往往成为投资者投资未来的重要参考。

《证券日报》记者注意到，今年以来，头寸限制较少的灵活配置基金表现相对较好，大多数基金经理在对市场前景的展望中对第四季度的债券市场表示乐观，而他们更害怕谈论股市。为此，记者选取了有严格持仓限制的普通股票型基金和部分股票型混合基金，梳理了基金经理对第四季度a股市场的看法。

《证券日报》记者注意到，许多优秀的基金经理在基金的第三季度报告中表示，很难说市场已经见底，他们对今年第四季度的看法仍然乐观，但他们在选股和配股时会更加谨慎。值得注意的是，几乎每一位基金经理都表示，a股市场许多板块的估值水平都处于历史高位，中长期具有极高的配置价值。

在第四季度保持乐观

但是你仍然需要仔细选择股票

在筛选优秀基金时，《证券日报》记者对今年前三季度公开发行市场上900只积极管理的部分股票型基金的表现进行了排名，选出了股票市场投资比例最低的前10只部分股票型基金，其基金经理也在基金第三季度报告中对市场前景发表了更多看法。其中，许多基金经理认为今年第四季度的市场并不悲观，正如他们之前对市场的判断一样。

具体来说，周思聪和薄熙来关晖，谁是在银华混合消费，认为中国经济在第四季度并不悲观。他们分析说:首先，改革措施激发了发展潜力。中国有巨大的内需市场和广阔的地理深度，蕴藏着巨大的增长潜力。投资和消费相关文件陆续出台，更多出口退税措施有利于刺激增长。潜力；其次，创新驱动的产业升级是新的增长点，人工智能、云计算和高端制造业推动中国产业升级和效率提升。

兴泉市混合经营模式的基金经理千千认为，从短期来看，考虑到国内外环境的不确定性，整体头寸结构仍将特别关注安全边际的控制。不过，从长期来看，考虑到目前整体市场基本面和估值水平，仍有许多乐观的理由，而长期前景不应过于悲观。至少高质量领先公司的长期竞争力和持续盈利能力及增长能力得到了强调。

新华优先成长基金经理栾超认为，在今年第四季度，中美贸易摩擦将在中长期继续。随着经济下行压力不断加大，财政和货币紧缩形势预计将得到动态微调，这将有助于提高经济弹性和市场风险偏好，市场预计将迎来估值修复机会。在基金运作中，基金经理表示，谨慎为主，保持中低位的操作思路，配置趋向蓝筹股，估值偏低。

在选股方法上，许多基金经理表示，他们将注重自下而上的选股，坚持公司和行业的基础研究，选择估值严重低估、盈利能力可持续的股票。具有核心竞争力的领先股票已经成为许多基金经理的一致选择。

a股估值处于底部

中长期配置的时机已经到来

在市场前景配置方面，大部分优秀基金经理表示，a股市场的许多板块都经历了长期调整过程，在动荡的市场中，具有核心竞争力的高质量公司得到了凸显。符合行业发展趋势的低价值蓝筹股和领先股也赢得了许多优秀基金经理的青睐。

具体来说，银华混合消费的两位基金经理认为，一方面，市场充分反映了未来的不确定性，许多行业和公司的估值已被调整至历史低位。另一方面，消费品行业仍有许多投资机会。广阔的国内消费市场已经培育了许多优秀的家电、食品和饮料企业，而其他消费行业如医药、餐饮、零售和教育将继续生产高质量的企业。

华南新兴消费类股基金经理和蒋在第三季度报告中分析称，第三季度，由于市场情绪进一步恶化，股市大幅调整，各行业连续亏损，不仅消费类股亏损，其他行业也是如此，均跌破历史低位。从配置的角度来看，虽然市场底部无法预测，但从长期投资的角度来看，以当前价格配置股权资产对投资者是有利的。

诺安战略精选股票基金经理盛振山表示，在今年第四季度的前期，他仍然保持着谨慎乐观的态度，并控制住自己的头寸，等待清算。今年，其管理的基金发生了变化，将面临一个新的开放期。在不确定的经济和市场条件下，它将保持在最低位置以避免损失。