茅台市值一周缩水750亿背后 一个指标早已预警！

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今年8月，长沙一家茅台直营店举办的茅台打折活动吸引了许多顾客抢购，场面失控，甚至引来警察鸣枪示警。

事实证明，现在天妃茅台的零售价在1700元到2000元之间，这意味着消费者以每瓶1399元的价格购买葡萄酒(市场指导价为1499元)至少可以节省300元。

茅台酒似乎卖得很好，昨晚(28日)让许多投资者惊醒。贵州茅台披露的最新财务报告显示，前三季度净利润为247.3亿元，同比增长23.77%，但第三季度净利润增长率明显下降，降至2.7%！

我们应该知道，从2017年9月底到今年9月底，贵州茅台五个季度的净利润分别增长了138.41%、66.84%、38.93%和41.53%。

值得一提的是，贵州茅台的股价上周也经历了五次连续下跌，周跌幅为8.94%，为2015年8月以来的最大周跌幅。贵州茅台的市值每周缩水752亿元，而该公司的市值一度超过1万亿元。

《国家商报》梳理了贵州茅台的近期业绩，发现该公司的预收款下降可能预示着净利润的提前下降。

贵州茅台的预收账款大幅下降

仅第三季度，贵州茅台的收入为197亿元，同比增长3.81%，第三季度净利润为89.69亿元，同比增长2.71%。今年第二季度，贵州茅台的收入和净利润增长率分别为45.56%和41.53%。

前三季度，贵州茅台的收入和净利润增长率分别为23.07%和23.77%，而去年同期，贵州茅台的收入和净利润分别增长了61.58%和60.31%。根据之前的中期报告，今年上半年贵州茅台的收入和净利润分别增长了38.27%和40.12%。

然而，贵州茅台系列葡萄酒仍然保持着较高的增长率。今年前三季度，茅台系列酒收入达到59.3亿元，超过去年的57.74亿元，同比增长47.64%。

虽然增速并不明朗，但从目前的数据来看，茅台集团年初的目标——2018年系列酒收入80亿元并不难实现。

系列酒继续高速增长，贵州茅台也计划投资不超过83.84亿元，投资3万吨酱香系列酒的技术改造项目，建设期为3年。建成后，系列葡萄酒的生产能力预计将达到5万吨，与茅台形成1:1的生产能力。

然而，茅台仍然是贵州茅台的主要性能来源。今年前三季度，茅台的营业收入为462.65亿元，同比增长20.47%，占公司总收入的88%。

预收款方面，今年9月末，贵州茅台的预收款为111.68亿元，比去年同期的199.58亿元下降了44.04%。

从过去一年的财务报告来看，贵州茅台的预收账款大幅下降。

2018年第三季度预付款:

2018年半年度报告预付款:

2017年第三季度预收款:

2017年半年报预收账款:

去年同期，该公司的预付款为174.72亿元，但到今年第三季度末已降至111.68亿元。去年上半年，这一数字超过了170亿元，但到今年上半年末还不到100亿元。换句话说，经销商预付的金额大大减少，从经销商的角度，我们可以看到他们对未来白酒行业的期望。

白酒行业的增速可能会放缓

对于近期贵州茅台股价的大幅下跌，茅台知名投资者董宝珍分析称，在对茅台的高预期下，相对估值没有优势，这是其大幅波动的主要原因。然而，董宝珍也认为贵州茅台在基本面上没有风险。

根据公司最新财务报告披露，第三季度，社保基金101新增第十大股东，持股262.99万股，占公司总股本的0.21%；此外，贵州茅台由证券及路谷通增持，中国证券金融有限责任公司增持105.15万股，占公司总股本的0.08%，香港证券结算有限责任公司(路谷通)增持457.54万股，占0.37%。

曾在贵州茅台持有大量股份的奥本海默基金公司中国基金(China Fund)在第三季度退出了前十名股东。根据公开信息，奥本海默基金有限公司是美国的一家全球资产管理公司。2014年第四季度，该公司大举收购贵州茅台，一举进入前十大股东名单。从那以后，奥本海默已经在贵州茅台的十大股东中任职三年多了。

28日晚还披露了五粮液和泸州老窖。

今年第三季度，五粮液实现收入78.29亿元，同比增长23.17%；净利润23.84亿元，同比增长19.61%。今年1-9月，五粮液实现收入292.5亿元，同比增长33.09%；净利润94.94亿元，同比增长36.32%。