皮海洲：化解民企上市公司股权质押危机任重道远

本篇文章1265字，读完约3分钟

独立财经作家专栏作家皮海州

“管理层在积极化解上市公司股权质押危机的同时，要严格规定上市公司股权质押的比例，并将质押比例与上市公司和大股东的诚信和风险水平严格挂钩。”

最近，高层官员一直在高喊股市稳定。这一轮稳定措施更注重消除股市潜在的危机，消除股市的隐患。其中最重要的一点是解决民营企业上市公司的股权质押危机。

股权质押危机确实是当前股票市场亟待解决的问题。数据显示，截至10月19日，两市共有3485只股票参与股权质押，占a股3554只股票的98.06%。换句话说，这两个城市中只有69只股票根本没有参与股票质押。股权质押上市公司中，853家大股东质押率超过70%，484家大股东质押率超过90%，140家大股东质押率达到100%。

要解决民营企业上市公司的股权质押危机，可以说是齐心协力。不仅以深圳市政府为代表的地方国有资产主动参与解决地方优质企业问题和股权质押危机；中国保监会主席郭树清也表示，允许保险基金设立特殊产品参与解决上市公司股票质押的流动性风险，这不在股权投资比例监管范围内。同时，中国证监会主席刘表示，鼓励地方政府管理的各类基金、合格的私募股权投资基金和证券公司资产管理产品单独或联合组建新基金，帮助有发展前景但暂时陷入经营困境的上市公司缓解股权质押困境，促进其健康发展。此外，证券业协会还表示，还将制定支持民营企业发展的证券业集体资产管理计划，资本规模为1000亿元，专门用于帮助有发展前景的上市公司缓解股权质押的困难。

那么，解决民营企业上市公司股权质押危机的多部门行动能有效解决这一股权质押危机吗？回答这个问题显然不容易。首先，为解决危机而投入的资金数量有限。第二，从救援相关部门来看，他们对救援公司和大股东的资格有严格的要求。例如，深圳国资的救助对象必须是在深圳注册的优质a股上市公司，这要求上市公司生产经营状况良好，发展前景良好，公司实际控制人无重大违法违规和重大失信记录。也就是说，对于那些发展前景不佳、业绩平平的公司，相关部门很难伸出援手。

不难理解，有关部门提出了这样的要求。因此，如何走出股权质押危机成为市场上的一大悬念。对于这些公司来说，更需要做的是自救，尤其是大股东应该有责任感。在这个问题上，中国证监会为这类公司提供了一种生存方式，即鼓励并购。为此，证监会不仅开通了“小而快”的审计渠道，还允许部分募集资金用于补充营运资金和偿还债务。此外，它还鼓励高质量的中国股票公司Return参与并购，并将首次公开募股上市或不上市的时间间隔从3年缩短至6个月。与此同时，它还鼓励私人股本和风险资本基金参与并购。

俗话说“亡羊补牢未晚”，股权质押危机显然是由相关制度的不完善造成的。因此，管理层在积极化解上市公司股权质押危机的同时，有必要对上市公司股权质押进行严格监管。例如，股权质押的比例应严格控制，质押水平应与上市公司和大股东的诚信和风险水平严格挂钩。对这一风险水平的评估不仅与公司的业绩挂钩，还与公司的股票市盈率挂钩，从而将股权质押的风险控制在合理的范围内，从根本上防范股权质押风险的发生。