柳药股份高溢价收购万通制药遭质疑 或有关联交易问题？

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中国网财经10月18日电(记者丁度见习记者张润琪)近日，刘垚万通药业股份有限公司以高溢价收购万通药业受到监管部门的质询。尽管刘垚方面解释称，此次收购可以弥补中成药研发方面的不足，但一些专家质疑此次收购可能存在关联交易。

对此，中网财经记者致电股份有限公司秘书，相关负责人表示，公告中已披露关联交易，公司与其控股股东、实际控制人、持有公司5%以上股份的股东、公司董及天元、浙银信、川财证券的合伙人、天元汇通、创杰投资的直接或间接合伙人/股东之间不存在关联关系或其他利益关系。刘垚股份表示，作为交易对手的有限合伙人，根据《刘垚天元合伙协议》，公司根据分配顺序享有固定回报。这笔交易不会影响公司目前的业绩。

近日，刘垚有限公司宣布拟以7.16亿元的交易金额收购刘垚共青城天元投资管理合伙企业(有限合伙)所持万通药业60%的股权。尽管此次收购并不构成重大资产重组，但它仍吸引了市场和监管机构的关注。上交所发函要求刘垚股份有限公司核实此次收购的相关事宜并进行补充披露。

10月16日晚，刘垚股份有限公司在回复公告中表示，收购万通药业可以弥补中成药研发的不足。“刘垚股份先让合伙制公司收购万通制药，然后再从合伙制公司收购，这可能会有一些问题。”北京医疗咨询有限公司创始人史立臣表示，2017年1月，万通药业100%股权的估值为7亿元。一年多之后，估值升至12.6亿元，溢价过高。

数据显示，刘垚股份有限公司是一家综合性医药上市企业，目前主要业务是医药流通领域。刘垚股份在回复公告中表示，虽然中药生产业务在公司当前经营收入中所占比例较小，但收购完成后，公司将进一步加强其在工业部门的业务规模，大幅增加其工业部门收入，从而改善公司的产业结构，保持持续盈利能力。

中网财经记者了解到，刘垚公司2017年实现收入94.5亿元，中药生产领域收入4800万元，约占0.5%；2018年上半年，收入55.2亿元，中药生产领域收入4900万元，约占0.9%。

"今天的大市场是仿制药，而不是中成药."石立臣表示，虽然国家鼓励生产中成药，但在操作过程中存在诸多限制，中成药的价值正在下降，市场预期不理想。“中成药的增长和政策支持远远低于仿制药，刘垚的份额出现了‘逆转’。同时，万通药业旗下的复方金钱草颗粒和万通炎康片也没有多少收入。”

数据显示，万通制药的主导产品复方金钱草颗粒和万通炎康片(胶囊)为中国独家专利产品，占据万通制药多年销售收入的主要份额。万通药业2017年实现收入1.2亿元，净利润6600万元；2018年1月至8月，实现收入9800万元，净利润5100万元。