人民币债券吸引力提升 外资连续18个月增持

本篇文章1408字，读完约4分钟

外国投资者持有的人民币债券规模继续创新高。根据中国政府证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国债券”)的最新统计，截至2018年8月底，中国债券境外机构债券托管金额达到14120.84亿元，比上年末增加580.07亿元，比年初增加44.96%。

这是外国投资者连续第18个月增持人民币债券。分析师表示，人民币较年初贬值近5%，这是新投资者进入市场的合适时机。外国投资者继续看好人民币未来走势和当前债券收益率，继续增持仍是首选。

随着一系列开放中国债券市场的制度安排相继出台，外资投资国内债券迎来了更加便利的环境。

国内债券的吸引力增加了

在免税政策出台之前，中国对境外机构配置国内债券的税收安排并不明确，尤其是增值税。实际上，税务机关并没有正式征收。这些都给外资机构的投资决策和合规风险控制带来了麻烦。

“一些外资机构担心自己不符合风险控制的内部控制要求，几乎都购买政府债券，因为政府债券显然是免税的，不会有违规风险。”曾担任一家外资银行中国业务主管的陈瑞辉告诉记者。

如今，免税政策的确定不仅消除了现行税收的不确定性，也消除了外资对人民币债券潜在投资回报的担忧。例如，尽管CDB的绝对收益率高于国债的绝对收益率，但如果将税收计算在内，收益率与国债之间几乎没有区别。免税后，在信用风险水平相近的情况下，政策性银行债券的优势将更加突出，自身发行将更加活跃，预计将吸引更多配置。”德意志银行策略师刘丽男说。

根据以前的规定，外国机构投资中国政府债券和地方政府债券免征增值税和所得税；投资其他债券时，没有税收来获得转让差价，获得利息需要10%的企业所得税和6%的增值税。但是，具体的划分还存在一些模糊之处。

完全免税意味着除利率债券以外的债券的收益优势更加明显。“这增加了中国信用债券的吸引力，并鼓励海外基金从利率债券投资到中国债券市场的其他目标。事实上，在全球范围内，中国的债券收益率仍相对较高。”辉瑞公司陈表示，同时，外资的流入对稳定汇率和外汇储备有积极作用。

开放债券市场的步伐加快了

中国人民银行副行长潘在两个月前的债券年会上披露的一系列政策计划已经一个接一个地落实，债券市场对外开放的步伐比想象的要快。

8月24日，债券连接完全实现了dvp结算。8月30日，境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入，三年内暂免企业所得税和增值税。8月31日，债券通正式推出大宗债券交易前平仓功能，交易后平仓功能也将在近期推出。

一系列配套措施的实施，使相关业务更加符合国际标准，为外国投资者配置中国债券提供了更加便利的投资环境。“明确的税收政策将有助于中国债券加入新的国际主流债券全球综合指数，从而促进中国债券市场的进一步扩大和开放。”刘丽男认为。

三大国际债券指数供应商正逐步加快中国债券的上市步伐。彭博已经宣布，中国债券市场将于2019年4月被纳入彭博巴克莱全球综合指数。

据报道，富时罗素公司的子公司富时指数(FTSE Index)目前正准备将中国债券市场的评估纳入跟踪资金量最大的世界政府债券指数(wgbi)。

潘表示，下一步，中国人民银行将坚定不移地继续推进全面深化改革、扩大对外开放的战略部署，进一步完善相关制度规定和与相关部门的基础设施安排，支持境外评级机构进入市场开展评级业务，鼓励国内基础设施加强与更多国际主流电子交易平台及相关基础设施的合作，为境外机构投资者投资中国债券市场提供更加友好便捷的投资环境。