隆华科技：业绩爆发迎来拐点 新材料加码未来成长

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1月7日晚，龙华科技(300263)发布了2018年业绩预测，预测公司2018年实现归属于上市公司股东的净利润1.20559亿元至1.30222亿元，同比大幅增长162%至183%，超出市场预期。

公司业绩增长阶段性取得显著成效，主要得益于2014年底孙建科管理团队的大力引进。在孙建科的领导下，公司的管理效率、技术水平、成本控制等方面逐步提高，实现了更好的内生增长。近年来，公司将新材料行业作为“二次腾飞”的重点方向，成功收购了四丰电子、景联光电、赵恒科技、咸宁海威、科宝，并参与了天华何志，通过对外收购逐步推动新材料的发展，改善整体业务布局，实现快速增长。新材料业务技术含量高，受宏观经济环境影响小，有助于公司获得超额回报和平稳业绩，对整体业务发展意义重大。

此外，龙华科技在2018年引进了重要战略股东，公司股权结构得到优化。这对降低控股股东股权质押风险、引入战略合作伙伴具有重要意义。未来，公司还可以专注于业务发展。

可以预测，龙华科技成果在2018年的爆炸性增长只是一个开始，龙华未来将会有更强的生命力。

性能爆炸的拐点已经到来。

有短期和中期发展的动机

如果说2017年是龙华科技多元化产业结构形成的一年，那么2018年则是在管理创新和业务转型的共同推动下，公司节能环保业务稳步增长，新材料业务快速发展，两大板块成绩斐然的一年。

2018年，在传统的节能环保业务领域，龙华科技仍保持不增加资本投入，主要通过持续的技术和管理投资挖掘业务潜力，实现稳步增长。

在新材料业务的发展中，龙华科技主要采用延伸收购的方式。2018年，龙华科技收购科宝43.53%的股权，增资1.4亿元，持有天华何志25%的股权，进一步开拓新材料市场。

目前，龙华已经形成了以四丰电子和景联光电为核心的目标材料和超高温特种功能材料板块，以及以赵恒科技、海威复合材料和科博斯为核心的新型高分子复合材料产业板块。自2015年以来，新材料业务在公司总收入中的比重逐渐增加，成为公司业务的支柱产业。

除了业务规模的迅速扩大，龙华科技旗下的新材料企业也成为专业领域细分材料的龙头企业。四方电子专注于高纯钼溅射靶，产品质量达到国际领先水平。直接供应国内外三星、lg、BOE、华星光电等显示领军企业；景联光电是国内唯一一家在tft领域得到客户认可并开始批量供货的ito目标服务商；赵恒科技是中国军方认可的唯一合格的pmi泡沫本地化供应商；海威复合材料公司是中国唯一一家专门从事舰船用复合材料开发和生产的服务提供商；Cobos是世界上第一家拥有ffu集成轨枕成型技术和大规模生产的企业。

市场分析人士认为，龙华科技现有新材料领域的几家公司已经成熟并进入快速增长期，这至少可以支撑新材料领域未来2-3年的内生高速增长。此外，公司还拥有一只工业M&A基金，该基金独立培育了一批具有核心竞争优势和良好市场前景的项目，可在适当时机纳入上市公司，支持公司未来3-5年的中期发展。

2018年被收购的科博思，是龙华科技在由一家产业基金独立培育后，首次成功纳入上市公司。据报道，Cobos的主要业务是结构和功能一体化的复合材料，其应用领域主要集中在轨道交通、军事安全和轻型结构上。其阻尼紧固件和合成轨枕产品的技术水平和市场份额在国内处于领先地位，合成轨枕在世界上首次突破了大厚度整体成型的关键技术，产品市场前景十分广阔。Cobos是中国第一家拥有pvc结构泡沫产品完全自主知识产权的企业，也是中国唯一一家通过劳氏船级社gl认证，有条件替代进口产品的企业。

从空市场的角度来看，Cobos面临着一个10亿左右的巨大市场，未来的增长是好的。它打破了市场固有的思维，即虽然新材料细分市场小而漂亮，在技术上具有领先优势，但市场增长的“天花板”较低。

1000亿废气排放颗粒捕集器市场布局、

点燃长期发展的新引擎

从长远发展的角度来看，2018年10月15日，龙华科技增资1.4亿元人民币，持有25%的股权，目标是1000亿台内燃机的尾气排放市场。

天华智能核技术来自美国陶氏化学，是一整套进口专利技术和生产线设备，降低了水土不服的风险。目前，龙华已经掌握了内燃机排气后处理装置dpf/gpf系统的关键载体材料——莫来石载体材料。

从空市场来看，目前全球dpf/gpf运营商市场基本上被跨国公司垄断。在国内市场，95%的市场份额也由这些外资企业占据。国内市场急需高性能的国产载体材料。未来，随着更严格的环保政策和汽车排放法规的升级，对汽车尾气颗粒物排放的要求将更加严格，市场容量将超过1000亿元。