本篇文章1767字,读完约4分钟

仅仅三个月,康美制药(600518.sh)就从市值1000亿元的“白马股票”变成了市场上的“弃儿”。

2018年12月28日,康美制药宣布,公司已收到中国证监会的《调查通知书》,其中称“因贵公司涉嫌违反信息披露法律法规,根据《中华人民共和国证券法》的有关规定,我会决定对贵公司进行调查,请予以配合。”康美制药在公告中表示,公司将全力配合中国证监会的调查工作,严格按照监管要求履行信息披露义务。

康美药业市值8个月蒸发1034亿 现金流连续4年低于净利被指利润虚高

据记者粗略计算,康美医药的总市值为356.13亿元。2018年5月28日,它创下了1390亿元的历史纪录。8个月内,市值蒸发1033.87亿元。

苏宁金融研究所的一位高级金融研究员告诉长江商报,康美制药已经成为新年a股市场的一只“黑天鹅”。它因金融欺诈而受到市场质疑,并多次卷入相关案件。同时也存在着现金高、存贷款高、大股东股权质押率高、中药行业毛利率高等财务问题。

康美药业市值8个月蒸发1034亿 现金流连续4年低于净利被指利润虚高

在他看来,本质上,康美制药的核心业务是向医院销售药物(医院托管),而制造链非常短,这在本质上更像是一个医药商业公司。如果康美制药不能重建其发展逻辑、业务模式和业务单元,可能很难回到1000亿元的市值。

8个月的市值蒸发了1034亿英镑

康美制药于2001年3月19日进入上海证券交易所。其主要业务集中于中草药的生产和销售,涵盖中草药贸易、医药生产和销售、保健品和保健食品、中草药市场运营、医药电子商务和医疗服务。是国内中医药行业中产业链完整、医药卫生资源丰富、整合能力强的龙头企业之一。

康美药业市值8个月蒸发1034亿 现金流连续4年低于净利被指利润虚高

2018年12月28日,康美制药宣布,在收到中国证监会的调查通知后,该公司因涉嫌违规被立案调查。

一直处于动荡中的康美制药的股价也受到了很大影响。2019年1月2日,康美制药下跌至8.29元收盘,1月3日再次下跌至7.46元,市值跌至371.05亿元。1月4日,康美制药的股价继续下跌,下跌4.02%,至7.16元。

据记者测算,目前康美医药的总市值为356.13亿元,与去年的峰值1390亿元相比,8个月的市值蒸发了1033.87亿元。

康美制药股价的下跌也带动了其他股票。自2018年10月以来,黄婷国际、盛讯达、中州控股等公司同时出现类似情况。

运营现金流连续4年低于净利润

《长江商报》记者梳理了康美药业近年来的财务报告数据,发现作为中国中药材龙头企业,其业绩自上市以来一直保持着良好的增长趋势。截至2018年9月30日,公司净利润连续17年增长。公司的毛利率、净利率和净资产收益率分别稳定在30%、15%和15%左右。收入和净利润继续保持中高速稳定增长。近五年收入增长率基本稳定在20%左右,波动不大。

康美药业市值8个月蒸发1034亿 现金流连续4年低于净利被指利润虚高

值得注意的是,自2014年以来,康美制药的净经营现金流多年低于净利润,近4年的平均经营现金流仅为净利润的38%。“对于经营正常的企业来说,如果经营现金流低于全年净利润,主要有两个原因。第一,近年来企业实际收入和利润的增长是人为的高,第二,大量产品的销售是长期的。拿不回钱。”

康美药业市值8个月蒸发1034亿 现金流连续4年低于净利被指利润虚高

此外,2018年第三季度报告的资产负债表显示,该公司的账面现金高达377亿英镑,占流动资产的近60%。与医药行业其他上市公司的货币资本相比,康美的账面货币资本是排名第二的上海医药的两倍多,是医药公司恒瑞医药的九倍多。从2015年到2017年,康美制药的账户有158亿、273亿和341亿。

康美药业市值8个月蒸发1034亿 现金流连续4年低于净利被指利润虚高

与此同时,康美制药的资产负债率继续上升。截至2018年9月底,该指数已升至57.56%,较2016年的46.40%上升了11.16个百分点。公司拥有短期贷款124亿元,其他流动负债97亿元(主要为短期债务融资),应付债券132亿元。

有趣的是,康美手里的钱和现金数量逐年增加,但大量的钱并没有被用来还债,而是被存入银行获取利息。根据财务数据,2015年至2017年的利息收入只有1.65亿、1.81亿和2.69亿。

“如果你有钱但不还债,你可以把它存在银行里吃低利息,这意味着实际货币资金与账面数据不一致。贷款和负债也可能导致公司的财务状况恶化。”苏宁金融研究所高级金融研究员告诉长江商报。

他认为,从本质上讲,康美药业的所有业务核心都是向药品销售(医院托管),而制造端的链条非常短,这在本质上更像一个医药商业公司。如果康美制药不能重建其发展逻辑、业务模式和业务单元,可能很难回到1000亿元的市值。

标题:康美药业市值8个月蒸发1034亿 现金流连续4年低于净利被指利润虚高

地址:http://www.ictaa.cn/hlwxw/19292.html