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中国基金报记者吴军

在新的一年里,a股的波动性增加了,同时央行释放了流动性,债券市场的资金也宽松了。一些基金公司正努力打造“进、攻、退、守”的二级债务基础。基金经理认为,2019年债务基础不会动摇,a股有望触底反弹,二级债务基础将迎来最佳投资机会。

基金经理看好今年二级债基布局机会 较看好利率债

二级债务型股票和债券的灵活转换

基金公司在新的一年积极寻求布局

数据显示,2018年,Boss Macro Return ab、光大安城A、SDIC瑞银优化与增强ab等二级债务基础收益率均超过8%;此外,海富通的稳定收益、光大安和a股、平安于慧a股等基金的收益率均超过4%。据记者了解,这是二级债务基础表现较好的原因,投资于高等级信用债券,并大幅减少动荡城市的股票头寸。

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据光大保诚基金经理介绍,去年固定收益的一些关键词是“中短期高等级信用债券+中期限”,而第三季度末权益类资产约占5%,第四季度通过反向操作,业绩有所提升。

SDIC瑞银优化增强型债务基金经理透露,除了配置高等级债务外,在有一定安全缓冲的基础上,股票配置得当,回撤风险得到严格控制。

今年第一周,市场波动很大,许多基金公司表示,2019年将是二级债务投资的合适年份。一位基金经理认为,二级债务基础可以投资于股票和债券市场,并具有一定的灵活性。目前,a股市场处于历史低位,债券牛市的基础没有动摇。2019年,二级债务基础仍有良好的投资机会。

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光大保诚基金经理表示,2019年,安泽、安和两大债券基金的持续营销将是主力。“今年二级债务基础的机会主要取决于股市。如果股票市场具备一定的市场条件,二级债务的表现可能优于一些中长期纯债务产品;与此同时,2019年很可能仍是一个动荡的城市。对于一些希望参与2019年股市机会但相对保守的客户,他们也可以参与二级债务基础的投资。”

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股票和债务可能同时波动

机构对利率债券仍然更加乐观

经过一年的调整,基金经理认为2019年的股市将好于2018年,并可能有机会触底反弹。

光大保诚基金经理承认,2019年经济将继续下滑,尤其是第一季度,出口下滑明显,四线城市房地产有望下滑。但是,中央经济工作会议表明,货币政策是适度从紧的,这是历史上的一种宽松表述。与此同时,财政政策将逐渐发挥作用。关注3月份的财政赤字数字将会影响全年的经济预测。中美贸易摩擦和金融去杠杆化仍有待观察。因此,今年股市可能全年波动,下半年的情况好于上半年。

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瑞银SDIC基金经理表示,a股仍面临国内经济增长的下行压力和中美贸易摩擦带来的风险。然而,政策对冲的空效应仍然存在。2019年,货币总体宽松,信贷将从持续收紧转向宽松。与此同时,美国股市近期大幅回调,经济领先指标减弱,表明美国经济增长压力加大,有利于缓解贸易摩擦带来的压力。“目前,a股处于历史低位,市场的边际力量已经从散户转向中长期机构投资者,具有全球竞争力的a股行业和公司进入了一个越来越有价值的区域。”

基金经理看好今年二级债基布局机会 较看好利率债

光大保诚基金认为,在债券市场,由于2019年有可能压缩期限利差,信用利差可能不会出现,高等级利差可能会收窄。因此,债券市场也将整体波动。“在操作上,信用债券仍然是主体,利率债券将在适当的时候进入市场。在2019年,节奏比方向更重要。因为2019年可能不会像2018年那样全面上涨,在强烈预期的情况下,市场将会伴随着震荡,而人们对今年第二季度的市场更加乐观。如果第二季度的基本面非常糟糕,就不可能排除央行降息和改变产业政策的可能性。”

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瑞银SDIC基金经理介绍称,今年上半年,该公司对利率债券和中高档信用债券仍持乐观态度。在证券配置方面,利率债券和信用债券的比例将根据市场变化进行调整。与此同时,经过一段时间的调整,可转换债券市场逐渐显示出一定的投资价值。

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