国际油价高位回落跌势难止

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尽管美国对伊朗原油出口的制裁迫在眉睫，但全球经济前景依然低迷，这导致市场对石油需求感到担忧。此外，美国原油库存连续几周增加，国际油价没有上涨，而是下跌。10月，国际油价从四年来的最高点一路下跌，创下2016年年中以来的最大单月跌幅，跌幅超过10%。从供需角度看，全球经济增长疲软，新兴市场经济动荡，石油需求增长指标表现不佳，但供应增长迹象正在增强，2019年石油市场可能再次出现盈余。此外，国际贸易摩擦加剧，外部风险增加。如果没有其他有效的支持，未来油价将在压力下继续下跌。

自8月中旬以来，受美国决定对伊朗实施制裁的影响，市场普遍担心伊朗原油出口可能减少，这将导致原油供应收紧。担忧的蔓延导致国际油价连续六周飙升。然而，随着全球股市的下跌、欧佩克产量的增加以及美国原油库存的不断增加，油价在10月份升至高位后开始下跌。

一方面，全球经济发展有望放缓，需求前景降低。去年10月，国际货币基金组织(IMF)下调了对2018年和2019年全球经济增长的预测，称贸易紧张和进口关税将对商业产生影响，新兴市场正面临更严峻的金融环境和资本外流。与此同时，国际货币基金组织也将今年和明年全球商品和服务的预测分别下调了0.6%和0.5%。出于对全球经济前景的担忧，国际能源署(International Energy Agency)和欧佩克(OPEC)已相继下调了对今年和明年原油需求增长的预测，尤其是新兴市场的需求。

另一方面，供应增长的迹象正在增强，市场担心会出现另一种供过于求的局面。受沙特记者失踪的影响，沙特阿拉伯一直致力于稳定油价，不愿轻易“增产”，不得不放手，以示对美国的善意。10月23日，沙特能源部长法里公开表示，为了弥补美国制裁造成的伊朗原油供应下降，沙特原油日产量将继续从目前的1070万桶增加到1100万桶，接近历史最高水平。此外，中国有能力在3个月内将原油日产量进一步提高至1200万桶。与此同时，来自美国和俄罗斯的原油供应也在增加。数据显示，美国原油库存连续五周上升，原油钻井量也在增加，钻井量达到三年半以来的最高水平。由于美国表示将对伊朗实施制裁，俄罗斯取消了每日30万桶的减产计划，并在9月份进一步增加了原油产量。根据国际能源署的最新石油市场报告，2018年第三季度，石油供应增加了235万桶/天。

随着全球经济对石油需求的放缓，以及其他产油国确保石油供应和填补美国制裁伊朗造成的生产缺口的能力，原油市场可能再次供过于求。最近，沙特驻欧佩克代表阿玛(Amar)表示，全球股市崩盘给石油需求前景蒙上了一层阴影，随着过去几周石油库存的增加，市场可能在第四季度转向供应过剩。法利赫还表示，在近几个月石油库存增加后，可能有必要进行干预，以减少石油库存。

目前，供求关系仍然是影响原油市场波动的核心。供应方主要关注减产与增产的差距，主要包括对伊朗制裁造成的差距、沙特、俄罗斯等产油国产能闲置以及美国页岩油增产趋势。在需求方面，它关注全球经济的潜在风险。美联储(Federal Reserve)不断加息，贸易保护主义正在抬头，这将对全球经济产生持续影响，也将影响油价。总的来说，未来油价继续下跌是不可避免的。