新三板基金现“到期潮” 近8000只产品或面临退出困境

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在三板成分股指数达到千点关口，三板市场指数跌破800点关口后，新的三板市场仍然没有出现"融冰"的趋势。

雪上加霜的是，在2015年新三板市场蓬勃发展之际，进入市场的基金产品正面临“到期潮”。在市场流动性不足、ipo或M&A前景不确定的情况下，这些产品也陷入“难以退出”的困境。

174种基金产品于2018年到期

回到三年前，新三板市场真的很热。

2015年3月18日，新三板市场指数正式发布，以1000点为基点。该指数推出后，新三板的人气有所增强。2015年4月7日，新三板指数达到最高点2134.31点，新三板造市指数也创下了2673.17点的盘中纪录。

在牛市的推动下，出现了大量专门投资于新三板市场的特殊基金产品。

据选择的不完全统计，2015年新增三板基金产品3572种。第二年，资本的涌入变得更加疯狂，2016年新设立的三板基金产品达到4141种。

由于这些基金的期限大多为“2+1”(两年平仓期加一年退市期)，也就是说，2015年发行的大部分基金产品将于2018年到期。

然而，三年后，NEEQ市场陷入了冰点。

截至8月31日，新三板指数和新三板做市商指数分别仅为981.45点和770.14点，较2015年的最高点分别下降了54%和71%。

选择数据显示，目前有9609只新三板基金，但只有571只产品披露了相关数据。其中，174种基金产品将于2018年到期。

过期基金产品的表现与预期相差甚远

174只新三板基金募集资金总额超过132亿元，其中大部分是在2015年设立的。

产品到期的浪潮正在到来，但大规模亏损让投资者和基金经理感到意外。

174只新三板基金中，只有64只披露了自成立以来的业绩。其中，负回报的有42本，占66%以上，其余22本处于浮动利润状态，占34%。

其中，“华林富贵珠11号”于2015年5月成立，今年5月到期。该产品募集规模达到5424.8万元，成立时有42位投资者。

然而，三年来，亏损达到92.85%，是上述产品中亏损最大的。根据其最新净值日期(2018年8月6日)，该产品的最新净值仅为0.0715。如果上述42位投资者没有退出，原投资为5425万元，只剩下387.87万元。

一位机构投资者表示，目前新三板基金产品的净值损失范围为0.5-0.7元。

思维投资最近宣布，作为投资客户的三种信托产品相继清算，产品净值低于1元。损失最大的产品净值为0.6146元。其2018年中期报告还显示，今年上半年私募股权基金的投资损失为7188.97万元。

除了早期清算，大多数私募股权基金将通过推迟产品来度过难关。

虽然上述新三板基金的部分产品在三年内实现了63%的盈利，但一些净值显示为正收益的产品和净值尚未公布的产品并不乐观。

你知道，把浮动利润变成收入并不容易。如何实现退出已经成为一个普遍的问题。

基金产品难以提取

事实上，NEEQ有多种退出方式。

联讯证券研究所新三板负责人彭海向释军透露:“新三板基金最理想的退出方式仍然是ipo退出，可以说是名利双收；其次，近两年来，市场通过并购更加活跃。就成交量而言，二级市场销售目前不是市场的主流。此外，退出也可以通过协议转让实现，包括大股东回购或股权转让。一些人还会选择推迟注资。”

然而，一些投资者在退出时遇到了困难。

据不完全统计，2015年至2016年，新三板基金产品参与新增企业941家。其中，264只股票自今年以来一直没有交易，600多只股票处于非活跃状态，占近70%。

沈万红源新三板集团董事刘婧表示:“这些基金产品很难通过二级市场交易退出。目前，二次转让的流动性较弱，大宗交易难以匹配，定价困难。”

彭海还表示:“由于中小企业抵御风险的能力较差，基金投资组合中或多或少会有不符合预期的公司，其净值将更难评估。”如果到期时流动性不足，将导致估值出现折扣。”

一个典型的例子是圣李明。目前，公司前十大股东中有三种基金产品，但目前其股价仅为0.07元，比之前每股2元的固定价格低了近96%。

此外，刘婧还认为，产品在到期退出时会遇到其他问题，例如，ipo和M&A不确定，管理层回购价格无法适当协商，管理层没有资金。

新成立的基金数量急剧下降

市场参与者认为，短期退出的局面很难逆转。这也使得新基金令人望而生畏。

Choice数据显示，截至目前，2018年新三板仅有131种新设立的基金产品，创下历年新低。与去年同期相比，下降了几千。这只是2015年和2016年高峰期的3%和4%。

对于出现这种现象的主要原因，刘婧认为，“主要原因是基金遭受了巨大的损失，没有良好的盈利模式，也没有资金可以筹集。”