沪伦通渐行渐近 究竟怎么“通”？

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中国证券监督管理委员会(证监会)近日公开征求对呼伦通监管要求的意见。这标志着呼伦通项目可以上马，相关准备工作已经进入全面启动阶段。

呼伦通是如何“连接”的？a股投资者能购买英国股票吗？这对市场有什么影响？记者采访了相关人士。

什么是呼伦通？

呼伦通是指上海证券交易所和伦敦证券交易所之间的互联机制。两地合资格的上市公司可发行存托凭证，并在另一市场进行交易。

具体来说，上市公司在证券交易所的基本股票可以通过跨境转换转换为中国存托凭证，在上海证券交易所交易；在上海证券交易所上市的公司可以将其股票转换成全球存托凭证(gdr)并在证券交易所交易。

根据目前的制度安排，在上海证券交易所上市的公司也可以通过向证券交易所增发新股的方式直接发行gdr融资。

谁能买cdr？

试点初期，机构投资者和符合条件的个人投资者可以根据中国证监会和上海证券交易所的相关规定，向指定的交易证券公司申请参与呼伦通的cdr投资。

换句话说，国内投资者可以买卖在证券交易所上市的公司的信用违约掉期。

Cdr是指由存托机构发行的、在中国境内发行的以境外证券为基础的、代表境外基本证券权益的证券。

Cdr持有人享有相应上市公司标的证券的权益，但其股东的投票权和表决权需要通过存托机构行使。

它什么时候正式开放？

自上海伦通监管要求草案发布以来，上海证券交易所、伦通交易所、中介机构、清算公司等相关机构的筹备工作将全面启动。中国证监会表示，将力争在今年内正式开放呼伦通。

上海证券交易所表示，呼伦通的业务计划已经完成，相关业务规则和业务安排正在有序进行。

下一步，上海证券交易所将尽快出台业务规则，并将继续与证券交易所和境内外机构保持密切联系，共同推动高质量上市公司存托凭证在证券交易所上市交易；大力支持国内蓝筹企业通过呼伦通业务渠道发行全球存托凭证。

哪些企业将参与呼伦通？

中国证监会相关部门负责人表示，目标企业将选择高质量的上市公司，并倾向于业绩良好、公司运营规范的蓝筹企业。他们还将与英方讨论选择在家庭数量、规模和估值水平方面相对平等的企业。

然而，从呼伦通规定的征求意见到上市公司dr产品落地交易，发行人、中介机构、存管机构等市场相关机构需要很长时间做好准备。中国证监会表示，今年将有一两家上市公司试图在彼此的市场进行交易。

对市场有什么影响？

中国证监会相关部门负责人表示，今年呼伦通的推出对整个市场产生了积极影响。

他分析说，从上市公司的安排来看，双方会选择更平等的企业，并考虑两个市场的平衡；此外，在上海证券交易所上市的公司可以在证券交易所新发行直接融资的gdr。目前，证券交易所的上市公司只能使用股票进行转换。相对而言，a股将更快吸引更多海外资金。

沪港通和深港通有什么区别？

形象地说，沪深港沪港通意味着两地的投资者直接到对方的市场买卖股票，而“投资者”跨越国界，但他们的产品仍然在对方的市场。

然而，呼伦通将其他市场的股票转换成dr，并在当地市场上市。这些“产品”跨越了国界，但投资者仍在当地市场。

重点是什么？

中国证监会有关部门负责人表示，呼伦通有利于扩大中国资本市场的双向开放，为两地发行人和投资者在对方市场投资融资提供便利，促进上海国际金融中心建设，深化中英金融合作。

同济大学财经学院院长石建勋表示，呼伦通使国内居民能够在本地市场投资海外品种，支持a股上市公司整合海外市场资金，支持实体经济进行跨境融资和并购。

上海尊威投资管理有限公司董事长邱表示，呼伦通的直接意义在于，两国投资者可以轻松实现跨境市场投资；从长远来看，我们可以借鉴成熟市场的监管机制和运行模式，其长远意义值得期待。