七匹狼收购KLGC业务亏4357万 上半年四成净利靠募资理财

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国内老牌男装公司七匹狼(002029.sz)继去年业绩回升后，今年上半年继续实现净利润增长。然而，在国际奢侈品服装领域的投资布局受阻，但扣除净利润下降。

《长江商报》记者发现，去年年底，七只狼花了3.2亿元赢得了国际知名奢侈品品牌卡尔拉格菲尔德在大中华区的实体控股权。然而，这次收购并没有带来利润，但其运营公司在今年上半年继续亏损2280万元。

《长江商报》记者还注意到，2012年，公司为建设“营销网络优化项目”增加融资17亿元，但该项目随市场变化而终止。在筹集的17亿元中，只有4.46亿元用于计划投资项目，其余13.2亿元由现金管理，成为近年来七狼业绩的主要支撑点之一。今年上半年，七匹狼的投资收益为5875.42万元，主要来自财务管理，占当期净利润的43.5%。

另一方面，2013年，七匹狼被认定为福建省高新技术企业，当年他们在R&D的投资达到了一个小的高峰，但实际上，自2014年以来，公司在R&D的投资已经连续四年下降。

资产减值损失达2.97亿英镑

上周，七只狼发布了2018年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入14.59亿元，同比增长13.83%；净利润1.35亿元，同比增长10.49%；扣除后净利润为8047.35万元，同比下降6.15%。

《长江商报》记者注意到，当净利润和收入双双上升时，公司的现金流出现了问题。报告期内，公司经营活动产生的净现金流量为-1.14亿元，比去年同期的6222.5万元下降283.65%。

这也是自2006年以来，第一次在一个单一的报告期经营现金流为负。

对此，该公司解释称，在报告期内，该公司支付了更多的应付账单，以解决供应商在早期阶段的账单支付问题；报告期内，期初多缴纳增值税和所得税；在报告期内，支付了更多预付款。

具体而言，本报告期内，7只狼的预付款项达到1.45亿元，较年初增加74.59%，主要是由于2018年秋冬预付款项增加。应收票据7651.15万张，同比下降55.81%。

根据年中报告，报告期内，七狼的经营收入主要由服装、信息和信息技术产业等三大业务板块组成。收入分别为14.1亿英镑、407万英镑和4490万英镑，同比分别增长13.58%、1.06%和23.92%。营业收入占比分别为96.64%、0.28%和3.08%

从服装产品构成来看，夹克、毛衣、套装、裤子、衬衫、t恤、夹克等产品分别实现收入1.21亿、4694万、3278万、2.16亿、1.02亿、2.60亿、1.19亿和5.11亿，分别占8.32%和3.21亿。

报告期内，公司整体销售毛利率为38.06%，同比增长1.85个百分点，其中服装和信息技术行业毛利率分别为39.23%和45.93%，同比增长2.04%和15.72个百分点。

值得一提的是，在2012年至2017年的每个报告期末，七只狼的库存分别为5.66亿只、6.57亿只、7.43亿只、8.43亿只、8.99亿只和8.62亿只，分别占流动资产的14%、12.4%、14.2%、15.3%和16.11%

各报告期内，公司主要由存货减值和坏账造成的资产减值损失分别为1.24亿元、2.05亿元、2.05亿元、2.63亿元、2.77亿元和2.97亿元，分别占当期利润总额的16.5%、43.5%、58.7%、102%、77%和74.6%

但今年上半年，公司计提各类资产减值准备5500万元，同比下降29.23%，其中存货减值损失4800万元，同比下降36.38%。

10亿募集资金被挪用来成立一家投资公司

据公开信息，七匹狼是中国著名的老式男装企业。它曾被称为中国十大男装品牌之一，并于2004年上市。

上市初期，七匹狼的净利润只有几千万元，2008年超过1亿元，2012年达到5.61亿元的峰值。此后，该指数连续四年下跌，直到去年才开始回升。2012年至2017年，七匹狼的营业收入分别为34.77亿、27.73亿、23.91亿、24.86亿、26.4亿和30.85亿，净利润分别为5.61亿、3.79亿、2.89亿、2.73亿、2.67亿和3.17亿。

其中，公司收入同比下降11.3%，净利润同比下降43.5%。2017年，公司总销售额的毛利率和净利润分别为40.66%和11.13%，比2012年的45.48%和16.27%分别下降了4.82%和5.14个百分点。

公告显示，2012年，七匹狼以非公开方式发行23元7820万股，实际募集资金净额17.66亿元，全部用于投资“营销网络优化工程”建设。计划增加1200个销售终端，项目建设期为2012年6月至2014年12月，共30个月。

2015年，由于营销网络优化项目进展缓慢，七匹狼改变了部分筹资目的，用10亿元投资设立了全资投资子公司厦门商祺股权投资有限公司(以下简称“厦门商祺”)，作为公司的主要对外投资主体。去年初，七匹狼基于“宏观经济和服装行业市场环境的变化”，再次叫停“营销网络优化工程”，动用全部剩余资金补充营运资金。截至2016年底，项目总投资4.46亿元，投资进度58.21%。