贵州茅台发财报山西汾酒惨跌：高端白酒股估值见顶？

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贵州茅台(600519.sh)半年报业绩增长40%的好消息吸引了a股白酒板块的下跌，其中山西汾酒(600809.sh)跌幅最大，两个交易日市值蒸发63.82亿元，这也引发了投资者对估值处于巅峰的白酒股的思考。

8月1日晚，贵州茅台发布了2018年半年度报告。上半年，公司实现营业收入333.97亿元，同比增长38.06%；上市公司股东应占净利润157.64亿元，同比增长40.12%；经营活动净现金流量177.35亿元，同比增长155.72%。

第二季度，该证券公司减持贵州茅台147万股，持股比例从第一季度末的0.67%降至0.56%；泸沽通资本增持贵州茅台1491万股，持股比例从第一季度末的6.06%上升至7.24%。

截至2018年6月30日，贵州茅台预付款期末余额为99.4亿元，期初余额为144.29亿元。

上周五，《21世纪经济报道》发表了题为“茅台的预收账款逐月下降，高端白酒估值承压”的新闻。根据手稿，北京一家基金公司的一位人士表示，从白酒自身的周期来看，现在的情况与2011年和2012年非常相似。通过对业绩的消化估值，整体趋势显示出一个方框震荡。“然而，高端白酒的超额回报越来越小，对经济繁荣的预期也将对估值造成压力。”

贵州茅台宣布其财务报告后，其股价连续两天下跌。8月2日，该指数下跌2.67%，收于695.84元；8月3日，该指数下跌2.42%，收于678.99元。

空的跌幅更大，8月2日下跌了8.28%,收于55.08元；8月3日，该指数下跌4.36%，收于52.68元。

中国经济网记者查看了山西汾酒2018年第一季度的财务报告，发现山西汾酒的收入和净利润均快速增长。山西白酒一季度实现营业收入32.4亿元，同比增长48.56%；上市公司股东应占净利润7.1亿元，同比增长51.82%；经营活动净现金流量为2.44亿元，去年同期为-5642.94万元。

山西汾酒于今年6月18日创下68.00元的最高上市价格，并于2016年2月29日创下13.78元的历史新低。股价在不到两年半的时间里上涨了357.34%。截至上周五收盘，山西汾酒的市值为456.13亿元。目前的表现能保持这个市场价值吗？