中泰证券IPO已反馈一年毫无动静 净利润下滑罚单不断

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2017年，净利润同比下降25%，新三板的库藏股也是“无价之宝”。同时，近年来频繁收到监管罚款也成为中泰证券上市的障碍。

早在去年9月，中泰证券的a股首次公开募股似乎已经触及了成功的大门。然而，将近一年后，一切仍在原地踏步。

《投资时报》注意到，中泰证券在2016年3月披露了招股说明书，宣布计划在上海证券交易所上市，发行不超过20.91亿股股票，不超过已发行股本总额的25%。发起人是东吴证券。

如果你想影响a股，你自然需要得到业绩。增加收入是一方面，良好的成本管理同样重要。虽然中泰证券尽力稳定其不断下降的营业收入，但却无法控制其成本，这直接导致公司的利润率急剧下降。

2018年，中国证监会变得越来越“强硬”，这不是好消息。

运营成本高，净利润下降

当资本市场持续低迷时，在很大程度上依赖天气的证券公司的营业收入普遍下降，中泰证券也不例外。2017年，公司总营业收入为81.69亿元，同比下降2.14%。其中，手续费及佣金净收入43.51亿元，同比下降19.23%；投资收益16.45亿元，下降5.54%。

更麻烦的是运营成本。

2017年，中泰证券经营成本为57.87亿元，同比增长11.16%。主要原因是其他业务成本和资产减值损失大幅增加。2016年，公司其他业务成本仅为8.05亿元，2017年增至10.45亿元，增长29.81%。资产减值损失的增长更加惊人。今年资产减值损失总额为4.03亿元，同比增长8.37倍。

《投资时报》的研究员发现，截至2017年底，中泰证券买卖的金融资产为21。5920亿元，占16。33%，增长19。1660亿元或790。同比增长26%。该公司表示，这是由于股票质押式回购交易规模大幅增加。

运营成本高直接导致中泰证券2017年净利润仅为18.96亿元，同比下降25.16%，运营利润率从37.63%降至29.15%；净资产收益率也从8.31%降至5.53%。

今年一季度，中泰证券的营业收入和净利润分别为17.01亿元和4.48亿元，同比分别下降9.13%和8.89%。但值得一提的是，公司投资收益实现了大幅增长，同比增长36.63%，达到2.5亿元。

在资产和负债方面，截至2017年底，中泰证券的总资产为132。2380亿元，增长9。2120亿元人民币。同比增长49%。其中，货币资金、结算准备金和存款大幅下降，共计37 .6360亿元，同比下降9。7680亿元人民币。61%。此外，公司2017年应收基金也发生了重大变化，年初余额为9.78亿元，年末余额仅为2.81亿元。这主要是由于经纪人和交易商应付的基金，从年初的7.15亿元减少到6400万元。

与此同时，公司负债总额为981亿元，同比增长8.73%。母公司年末资产负债率为64.83%，净资产占负债的54.26%。值得注意的是，中泰证券应付债券余额大幅上升，年初余额为197.38亿元，年末余额为373.53亿元。

截至目前，公司已发行10只公司债券，偿还期集中在2019年下半年和2020年，届时可能面临更大的债务偿还压力。此外，2018年2月18日，公司发行规模为20亿元的2018年公司债券(一期)非公开发行。

据报道，截至2018年7月5日，88家做市商持有的2677只NEEQ股票已从初始成交额122亿元缩水至86亿元，国有股处于“无市无价”状态，难以退出。其中，持有最多库藏股的做市商是中泰证券，它持有新三板的132只库藏股。

频繁首次公开募股的未来是不确定的

从历史上看，2015年9月，齐鲁证券整体改制为中泰证券，开始了股份制改革。2016年3月，该公司提交了ipo申请。2017年9月，中泰证券上市过程呈现“反馈”状态。

有业内人士表示，总体业务表现没有什么漏洞，对上市流程和环节也很清楚，所以参加会议并不太困难。然而，中国证监会给出反馈已近一年，但仍没有会议的消息，招股说明书已于2016年3月22日确定，尚未更新。这让人们担心中泰证券的上市前景。

《投资时报》的研究员注意到，中泰证券在过去两年中多次受到监管机构的处罚。2016年9月6日，中国证监会决定对涉嫌违反证券期货相关法律法规的行为进行调查。同年12月23日，中国证监会通知对证券公司投资银行业务进行专项检查，并采取行政监管措施，责令中泰证券等5家证券公司限期整改，增加内部合规检查次数，提交合规检查报告，并发出警示函。采取行政监督措施，向相关责任人发出警告信。

2016年9月，中泰证券作为新三板公司联科股份有限公司的牵头券商，未能审慎、恰当地发表意见，并被股份转让系统发出警告信，决定采取自律措施。同年，另一家新的三板公司st新邱在上市前犯了财务欺诈罪。中泰证券作为主办券商，未能发现问题，未能督促公司向投资者公布风险，再次受到股份转让系统的处罚。