宝宝树IPO“天堑”能否变通途 会成第二小红书？

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11月11日晚，一家香港媒体报道称，母婴在线社区平台Baby Tree的战略股东阿里巴巴决定行使反稀释权，将对Baby Tree进行追加投资，并继续认购公司的ipo配额。根据百宝树的招股说明书，阿里巴巴(通过其全资子公司淘宝中国)已向百宝树投资2.14亿美元，并持有其约9.9%的股份，成为第四大股东。

对此，《证券日报》记者分别致电宝贝树和阿里巴巴，但双方均拒绝置评。

已列出或阻止的小树

11月初，一些媒体报道称，香港将于11月22日上市“小树”。预计价格区间将于11月7日确定，计划筹资8亿美元。招商证券、海通国际和摩根士丹利是此次ipo的共同发起人，瑞银是其首席财务顾问，复星恒利是联合财务顾问。

截至记者发稿时，宝贝树还没有听到任何有关其上市的消息。对此，安百里咨询公司创始人庄帅告诉《证券日报》，最近，由于业界对其未来可持续发展的疑虑，幼树上市进程或多或少会受到影响。

招股说明书显示，2015年至2017年，幼树的总收入分别为2亿元、5.09亿元和7.29亿元，收入保持快速增长，但年度亏损不断扩大。招股说明书显示，2015年至2017年，幼树年亏损分别为2.86亿元、9.35亿元和9.11亿元，净利润分别为-143.2%、-183.3%和-124.9%。

此外，根据彭博社此前披露的幼树核心数据，截至6月30日，幼树每月活跃用户数从去年同期的1.772亿降至8，950万；电子商务交易总量从去年同期的8.071亿元下降到5.577亿元；付费用户数量从去年同期的360万下降到270万。

庄帅认为，阿里巴巴此时宣布追加对宝贝树的投资，一是为了促进宝贝树的成功上市，二是为了增强资本市场的信心，增加宝贝树在公开路演中筹集的资金数额。

早些时候，有报道称，香港“宝贝树”的首次公开募股已通过听证会，不久将举行公开路演。根据另一个消息来源，宝贝树计划筹集高达8亿美元，但筹资规模将取决于市场条件。

《小树苗》将成为第二本红宝书？

根据阿里巴巴2018年财务报告中公布的投资逻辑，阿里明确表示，不会纯粹出于财务原因进行投资和收购，而是专注于加强阿里的生态系统，创造战略协同效应，提高公司的整体价值。

据《证券日报》记者获取的公开信息，阿里巴巴在2018年投资了三家社区和垂直电子商务企业，即小红树、小树和1919。

据资料显示，今年6月1日，海涛社区小红树完成了3亿多美元的融资，并由阿里巴巴牵头投资；6月4日，宝贝树宣布与阿里巴巴进行战略资本合作；1919年10月18日，一家白酒电子商务企业宣布从阿里巴巴获得了20亿元人民币的战略投资。

至于阿里巴巴的战略投资，百宝树在招股说明书中指出，由于与阿里巴巴的合作，我们预计由于直销业务的减少，与电子商务业务相关的完工费用将会减少。

然而，一些业内人士认为，微博的成功让阿里巴巴探索了一种新的社区盈利模式，投资小红树和小树也是基于这一理念。面对巨大的亏损和不断增加的现金流压力，阿里通过增加投资增加了在公司的话语权，最终让宝贝树像微博和小红树一样，专注于社区运营，引导天猫和淘宝平台。

今年8月，一些媒体报道称，在接下来的三个月里，工薪族将裁掉电子商务部门一半的员工，从大约500人减少到200多人。

上述知情人士最后指出，阿里在小红树的投资重点是小红树的优质社区。小红树的裁员也剥离了电子商务业务，选择与天猫合作。一直专注于社区运营的小树，现在正走上一条类似于小红树的道路。