瀚川智能科创板上市申请获受理 营收高度依赖大客户

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4月4日，苏州汉川智能科技有限公司(以下简称汉川智能)申请科创板上市，并被上海证券交易所接受。

根据公司招股说明书(申请稿)，2016年、2017年和2018年，汉川智能向前五名客户的销售收入分别占主营业务收入的83.04%、72.82%和75.07%。其中，最大客户泰科电子的销售收入分别占主营业务收入的58.03%、50.67%和35.94%。

另外，国家商报记者注意到，股权渗透后，中国知名气体传感器和仪器制造商韩伟科技(300007，sz)的持股比例为0.54%。

客户高度集中

根据申报，汉川智能成立于2012年11月16日，注册资本为人民币8100万元，法定代表人为蔡昌伟。本次发行股份数量不超过2700万股，占发行后总股本的25%。募集资金约4.68亿元，将用于“智能制造系统和高端设备新项目”建设。

据悉，汉川智能是一家专业的智能制造设备集成解决方案提供商，主要从事R&D汽车电子、医疗卫生、新能源电池等行业智能制造设备的设计、生产、销售和服务。客户包括泰科电子、摩尔斯、法雷奥、大陆和其他国际知名的汽车零部件供应商。

根据招股说明书，在汽车电子行业，世界十大零部件制造商中有七家是栾川的智能客户；在连接器细分领域，世界上排名前两位的制造商是遂川智能客户。在医疗卫生行业，遂川智能拥有美敦力、百特和3m等客户；此外，在新能源电池行业，汉川智能还拥有益威锂能、鑫望达等客户。

然而，国家商报记者发现，遂川智能的客户集中度很高。2018年，前五大客户泰科电子、大陆集团、益威锂能、Lite和Morse的销售收入分别为1.57亿元。8205.95万元，3603.42万元，3347.01万元，1891.34万元，占总数

其中，最大客户泰科电子部门的销售额占主营业务收入的35.94%。2016年和2017年，这一比例分别达到58.03%和50.67%，泰科电子部门的收入比例呈逐渐下降趋势。然而，前五名客户的收入比例在过去三年保持在70%以上的较高水平，没有明显下降趋势。

汉川智能解释说，这与下游行业的竞争格局、公司采取的发展战略以及所处的发展阶段有一定的关系。以上所有客户都有严格的供应商认证体系。经过长期合作，公司与其核心客户形成了长期稳定的业务关系，客户资源壁垒很强。

华泰证券(Huatai Securities)分析师吴硕对《国家商报》记者表示:“客户集中度高，依赖于高端客户，容易出现风险。一旦任何一个顶级客户出现问题，都会直接对公司的收入产生更大的影响。”

此外，记者还注意到，汉川的智能商务状况与汽车电子行业高度相关。2016年、2017年和2018年，汽车电子行业产品销售收入分别占公司当年主营业务收入的91.09%、89.05%和85.53%。

汉川智能表示，一方面，由于现有的生产规模、技术人员和资金，公司无法完全覆盖下游应用行业；另一方面，汽车电子行业本身是智能制造最大的下游应用领域之一，并且该行业一直保持着相对较快的增长速度。

去年，R&D投资占收入的4.5%

根据申报，汉川智能前五名股东分别为汉川投资、汉川德和、天津华成、江苏高投和韩志元和，持股比例分别为45.05%、10.93%、7.91%、6.66%和3.87%。蔡昌伟通过控制汉川投资、汉川德和、韩志元和个人直接持股，控制公司60.58%的股权，是公司的实际控制人。

《全国商报》记者注意到，在栾川智能的股东中，股东郭毅投资(深圳)有限合伙(以下简称郭毅投资)持有1.79%的股份，在郭毅投资之后，是国内知名的气体传感器和仪表制造商及物联网解决方案提供商，而韩伟科技是创业板第一家上市公司，持有郭毅投资30%的股份，因此韩伟、

汉川智能这次申请了科技板块，企业的科技含量也受到了市场的关注。据悉，2017年，公司被江苏省科技和信息化局评为“江苏深度集成创新试点企业”，成立了江苏省精密高速凸轮机构工程技术研究中心和苏州汽车电子智能制造设备与系统工程技术研究中心。目前，公司拥有14项核心技术，已获得44项专利和3项软件版权，正在申请47项专利和3项软件版权。

2018年，公司研发投入1959.96万元，同比增长54.73%，占营业收入的4.5%。截至去年年底，汉川智能拥有R&D员工163人，占公司总人数的23.12%，R&D核心员工6人，其中4人是多项专利的发明人。公司为R&D技术人员提供有竞争力的薪酬，并对部分核心技术人员给予股权激励，以调动他们的工作创造力，保持人员队伍的稳定。

此外，关于汉川智能冲刺技术板的上市，国家商报记者多次致电该公司，但没有收到任何回应。