2018复星保险板块归母利润下滑14.7% 国内业务拖后腿

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近日，00656.hk复星国际有限公司(以下简称“复星国际”)披露了2018年业绩报告，复星保险的业绩也浮出水面。2018年，复星保险业务收入为236.69亿元，同比下降9.4%；母公司股东应占利润23.83亿元，同比下降14.7%；该行业的利润贡献从2017年的21.22%降至17.78%。

细看之下，复星的国内保险行业有点“拖拖拉拉”。2018年，复星保诚人寿保险有限公司(以下简称“复星保诚人寿”)和复星联合健康保险有限公司(以下简称“复星联合健康”)分别亏损1.11亿元和9，200万元。永安财产保险股份有限公司(以下简称“永安财产保险”)净利润继续下滑，同比萎缩26.25%，至2.22亿元

相比海外保险领域的不断拓展，复星的国内保险业务仍处于潜伏期，尚未形成联动优势。两条腿走路显示出不同的深度。

目前，复星保诚人寿尚未扭亏为盈，而“年轻”的复星联合健康正在探索进入健康生态的闭环，永安的财产保险问题层出不穷，麻烦不断。业内人士直言，复星国内保险业务发展现状不容乐观，未来需要在创新能力方面进行探索。海外市场经验不应“硬拷贝”，而应在总体基础上本地化。

纵观全局:2018年，复星的保险业务收入和利润回报双双下降

总体而言，复星的国际运营收入由三大生态系统组成:健康生态、快乐生态和丰富生态，其中丰富生态进一步细分。2018年，丰富的生态从2017年的“保险与金融、投资、蜂窝地产”转变为“保险、金融、投资”。蜂巢房地产业务不再单独提及，而是并入投资领域。由于非保险金融业务的扩张，保险和金融业务被分割，两者成为独立的部门。

独立组建的复星保险取得了哪些成绩？

截至2018年底，复星保险总资产为1855.5亿元，同比增长5.3个百分点，占集团总资产的29.04%，高于2017年的33%，但其业务量和规模仍居各子业务板块之首。

从业务收入来看，从2014年到2017年，复星保险的业绩大幅增长，从78.68亿元增长到261.33亿元，三年增长232.14%。2018年，保费收入降至236.69亿元，同比下降9.4%。

基于此，复星表示，如果扣除2017年Ironshore Inc .处置前的合并报表收入，2018年保险业业务收入将同比增长3.1%。

净利润方面，2018年复星保险股东应占利润由2017年的27.93亿元下降至23.83亿元，同比下降14.7个百分点。复星回应称:“受市场波动影响，关联保险公司的投资收益未能达到预期。”

值得注意的是，2018年，复星保险在整个业务中的比重，无论是从业务收入还是从利率贡献来看，都有所下降。

保险业务收入占比从2017年的29.69%降至21.64%，下降8.05个百分点；利润贡献从2017年的21.22%下降到17.78%，下降了3.44个百分点。

具体原因:复星的国内保险公司有自己的麻烦和“减速”

详细研究保险部门利润贡献下降的原因，一方面是受其他业务部门利润快速增长的影响，另一方面也与保险子公司的整体业绩有关。

聚焦复星国内保险市场。受前期基础小、业务规模扩大等综合因素影响，复星联合健康保费收入增幅最大，从2017年的5900万元增至5.2亿元，净亏损从2017年的4500万元增至9200万元，同比增长104.44%。

在行业健康保险蓬勃发展的背景下，复星联合健康业务发展迅速。然而，由于保险产品的利润周期性等因素，在建立的初始阶段不可避免地会经历损失痛苦。此外，它仍在探索进入复星的健康生态闭环。

2018年，复星保诚人寿保费收入增长90%，从2017年的6.62亿元增长至12.6亿元，净亏损1.11亿元，同比下降9.3个百分点。

事实上，自2012年成立以来，复星保诚人寿一直未能盈利。2016年，损失最为严重，达到1.69亿元。目前，损失已经有所缓解。

中国精算师协会创始会员许对蓝鲸保险进行了分析，认为保险公司的利润主要是通过承保利润和投资利润获得的。在股市回报下降的宏观背景下，利润压力也转移到承销方面。由于保险产品同质化严重，责任方的成本很高，没有核心竞争力很难在短时间内扭亏为盈。