中证转债指数新高 可转债基金年内回报超5%

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在今年以来的30个交易日中，沪深可转换债券指数已走出22个正线，累计上涨9.35%

■证券日报记者陆江涛

自2019年以来，a股市场见底反弹，特别是春节假期后，股市持续上涨，这大大增加了许多基金的单位净值。

根据《证券日报》记者的统计，去年表现不佳的可转换债券基金今年正一反常态地上升。今年以来，82只可转换债券基金的平均回报率已超过5%，在同类基金中排名第一。

对此，有业内人士指出，可转换债券的风险相对可控，目前可转换债券的溢价估值较低，具有成本效益，是一个很好的配置机会。从供给角度看，今年可转换债券的发行规模预计将大幅增加，银行等金融行业仍是发行的主力军。

沪深可转换债券指数继续上涨

可转换债券基金的回报率很高

去年，随着上市首日的破发现象，可转换债券市场持续低迷，可转换债券基金表现不尽如人意。今年以来，可转换债券改变了去年的低迷局面，悄然走出了一波整体上涨的小牛市场，盈利效应开始显现。

截至昨日收盘，上证综指今年上涨了10.5%。随着a股市场的反弹，可转换债券市场也在愉快地上涨。在今年以来的30个交易日中，沪深可转换债券指数在22个交易日内上涨。截至昨日收盘，沪深可转换债券指数报305.73点，盘中触及308点，创下去年新高，年内累计上涨9.35%。

随着可转换债券的不断上升，可转换债券基金自今年年初以来也表现出色，整体表现在债券基金中名列前茅。据《证券日报》记者统计，今年回报率最高的10只债券基金中，有7只是可转换债券基金，最高回报率接近10%。

Wind数据显示，统计中的82只可转换债券基金今年都没有亏损，平均回报率超过5%。其中，华富可转换债券、鹏华可转换债券、华商可转换债券等产品收入均超过9%；南方西苑可转换债券、Boss可转换债券增强版A、国泰可转换债券和中欧可转换债券A的收益率均超过8%。

在市场复苏的背景下，各机构去年也改变了对可转换债券下跌的看法。自2019年以来，许多机构开始“唱得更多”，认为可转换债券可能成为市场的“金矿”。

根据财通证券(601108)最近发布的研究报告，目前可转换债券市场的估值仍然较低。根据bs模型(Black-Scholes期权定价模型)，有84种可转换债券的价格被低估。根据计算出的理论价格，有105种被低估的可转换债券。因此，可转换债券具有较高的配置价值。

国投证券最近的研究报告也指出，可转换债券是极少数能够同时享受利率下降和股市复苏的品种。宽松货币环境下的利率下降仍有利于可转换债券估值的提高。同时，可转换债券的期权属性可以使可转换债券享受到股票市场的反弹。

基金公司加大布局

新成立的11只可转换债券基金

事实上，自去年下半年以来，可转换债券在基金布局中的受欢迎程度明显提高。据《证券日报》记者统计，自2018年下半年以来，包括广发基金、南方基金、工银瑞信基金等多家大型基金公司在内的基金公司已相继成立11只可转换债券基金。此外，E基金还发行了E基金的新转换基金，可将其高达95%的资产投资于可转换债券，并明显有意发行可转换债券。

许多基金公司表示，可转换债券作为股票市场和债券市场的纽带，不仅可以在持有债务时获得固定收益，还可以在股票市场好转时分享股票上涨的收益，是经济复苏拐点附近主要资产过渡期的合适目标。此外，与纯债券市场相比，可转换债券市场具有更多的收益来源，空利润更大；与股票市场相比，可转换债券的市场清算率更高，当前的溢价估值更低。因此，我们将继续看好可转换债券的投资机会，积极配置相关资金。

据国信证券统计，2018年第四季度，公募基金持有的可转换债券市值约为459亿元，绝对规模达到2015年以来的新高，比2018年第三季度末高出约19亿元，比2017年第四季度末高出173亿元。

细分后，除可转换债券基金和中长期纯债务基金外，其他公共基金持有的可转换债券的市值也有所增加。其中，混合基金持有的可转换债券市值、二级债券市值和一级债券市值大幅增加，从2018年第三季度末的124.46亿元、168.14亿元和50.84亿元分别增加到2018年第四季度末的143.61亿元、170.06亿元和52.44亿元。

此外，据《证券日报》记者报道，仍有许多可转换债券基金等待审批。由于等待批准的时间很长，一些基金公司正在清理部分债务基础，并计划腾出头寸来配置可转换债券。