险资重燃做多热情 稳增长主题有望贯穿一整季

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稳定经济增长的政策继续加大，相关部门在二级市场掀起波澜，同时重新点燃机构投资者的热情。近日，记者从多家保险机构了解到，基于对a股市场“短期反弹尚未结束”的预测，他们最近一直在小幅增持头寸。

“内外需求减弱的压力急剧增加，但多党政策措施已经提前启动。在短期利润压力的背景下，政策和流动性已成为推动资产表现的核心因素。”根据一家大型保险机构的内部观点，在各方的积极信号下，市场热度已经扩散，短期反弹尚未结束。

从外部环境来看，人民币汇率迅速升值，美国股市和大宗商品都出现反弹；从内部政策来看，在新的一年开始，许多部委集中发布了积极的政策信号，包括促进消费、降低税费和稳定就业。

在这样的政策背景下，许多大中型保险机构的投资经理表示，在行业领域，他们预测稳步增长的行业和科技行业表现更好的可能性很高。其中，在稳定增长领域，他们重点关注UHV、轨道交通等子行业。除了前期乐观的5g主题和新能源汽车外，一些超卖电子股的反弹机会也值得关注。

根据上海一家大型保险资产管理公司的分析，稳定增长的主题预计将贯穿第一季度，其中基础设施投资将在弥补不足、稳定增长方面发挥更重要的作用，基础设施行业将发挥主导作用。“央行RRR降息释放的流动性也将有利于基础设施行业。此前，资金紧张是抑制基础设施投资的重要因素之一。这一轮RRR全面减息释放了流动性，这不仅有利于中小企业融资，也有利于基础设施补充的顺利进行。广义货币向广义信贷转移需要时间，还需要财政政策、基础设施和房地产政策的配合。”

在债券市场，上周，资金是宽松的，基金利率急剧下降。有几天，dr007低于利率走廊的下限。上周，在流动性宽松的背景下，3至5年期利率债券的表现明显好于10年期债券，收益率曲线变得更加陡峭。信用债券的表现相对好于利率债券。一年期至三年期信用债券的利率有较大的下调幅度，信用利差明显缩小。品种在一年内的aa表现优于aaa和aa+，反映了机构在短时间内的评级下降。一级信用债券发行也有明显改善，中低级交易主要是城市投资债券。

“上周的债券市场主要是由基金推动的。2019年，资本利率的底部约束有望下移，未来空.可能会有一定的反向回购和mlf利率下调一家大型保险机构的债券投资经理认为，未来信贷息差将被加速压缩，在牛市后期，信贷债券的性价比可能会更高。