布局A股“入富” 国内首只富时中国A-H50指数基金发行在即

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国庆假期前，全球领先的指数公司富时罗素(FTSE Russell)宣布将a股纳入其全球股票指数体系。初步估计，纳入第一阶段将为a股带来100亿美元的净被动资本流入。记者获悉，中国首只富时中国a股h50指数基金将于11月1日发行，该产品将由国内大型基金公司招商基金(招商局Fund)发行和管理，为投资者提供a股布局的投资武器。据了解，富时中国a股h50指数是富时罗素第一个包含mainland China和香港上市公司股票的指数。它的最大特点在于采用了a/h传播策略。对于同时在a股和h股上市的股票，该指数选择购买相对价格较低的股票，以获取a股和h股之间的相对价格优势。

据富时罗素称，富时指数第一阶段a股的初始包含系数为25%。第一阶段分为三步，第一步、第二步和第三步分别前进20%、40%和40%。前三步全面实施后，a股在富时全球指数中的权重将达到0.57%，在富时新兴市场指数中的权重将达到5.57%。据富时罗素(FTSE Russell)初步估计，第一阶段的纳入将带来100亿美元的净被动资本流入。截至2017年底，基于富时罗素指数的全球资产总额达到16.2万亿美元，根据富时geis的数据，全球资产配置超过1.7万亿美元，其中1.4万亿美元是通过指数挂钩投资产品被动投资的。

记者了解到，国内基金主要跟踪的富时指数有富时中国50指数和富时中国a股指数。与富时a50指数和富时a股指数相比，富时中国a股h50指数是富时罗素第一个包含mainland China和香港上市公司股票的指数，即标的指数中h股较多。

对于同时在a股和h股上市的股票，由于两地资本市场的实际政策环境、交易制度和投资者结构的差异，同一家公司的a股和h股在汇率调整后的交易价格有很大差异。富时中国a-h50指数将从基准指数的空样本中选择股价较低的股票。截至2018年9月30日，该指数50只成分股中的21只h股的估值低于a股，股息收益率高于a股。截至2018年10月25日，a股/h股溢价指数为125.85，h股贴现率仍处于历史较高水平，投资者可以及时抓住h股折价的机会。

招商局富时a股h50指数基金(lof)的基金经理苏延庆表示，随着沪港通的相继运营，空的a股/h股溢价有望收窄。根据历史数据，与富时中国a50指数相比，富时中国a-h50指数采用差价策略来获取价格优势和超额收益。此外，目前a股市场的估值水平接近历史最低点。截至2018年9月底，风电A指数(不含金融石油和石化产品)、CSI 300指数和CSI 500指数(根据过去四个季度的业绩计算)的市盈率估值水平自2005年以来分别处于6%、27%和1%的分位数水平，投资价值日益显著。随着摩根士丹利资本国际(msci)和富时指数(FTSE)系统的逐步整合，未来将有大量增量外资继续涌入a股。