长期停牌僵局将破解 汉能薄膜发电欲私有化

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10月23日，已停牌三年多的香港上市公司汉能薄膜发电(00566.hk)再次受到市场的广泛关注。同一天，汉能移动能源控股集团有限公司宣布，已决定向持有汉能薄膜发电股份的所有投资者发出私有化要约，收购价格不低于每股5港元，以现金购买或股票交易方式进行。私有化后，公司计划在国内a股上市。

明星港股相当有趣

作为港股中的明星股，汉能薄膜发电在每个发展阶段都有自己独特的特点。

首先，它的股价已经达到了高速增长。自2014年12月初以来，股价不到2港元的汉能薄膜发电一直在飙升，仅一个月就增长了38%。在随后的四个月中，其股价仍强劲上涨，达到9.07港元的最高水平，随后小幅下跌，于2015年4月30日收于7.22港元，四个月涨幅为272%。然而，在同一时期，同一行业的大多数企业的股票价格都在下跌。

其次，这是其可疑的盈利模式。汉能薄膜发电的商业模式也受到了一些媒体的质疑。有媒体称，汉能薄膜发电的主要收入来自与其母公司汉能控股集团的关联交易。后来，该公司一再强调，汉能薄膜发电的股价涉嫌被操纵。据统计，从2013年1月2日到2015年2月9日，这只股票总是在尾盘飙升，大约在收盘前10分钟。汉能多次否认这一点，并用例子予以反驳。

第三，这是其突然停牌的“中途终结”。2015年5月20日，汉能薄膜发电的股价突然暴跌，当天公司停牌。2015年7月15日，香港证监会宣布汉能薄膜发电被迫停牌，并进行调查。此后，汉能还经历了高管变动等动荡。

目前，汉能薄膜发电的最终前景已经成为第四种观点。

私有化有点出乎意料

一些市场参与者对汉能薄膜发电的私有化市场感到惊讶，因为汉能一直坚持在此之前恢复香港股票的交易，并完成了所有必要的工作。汉能薄膜发电曾多次表示:“香港证监会最关注的是集团的两个核心问题和停牌的原因，包括汉能控股及其关联公司欠集团的债务以及关联交易收入过高的问题。这两个问题已经完全解决了。”

至于原因，汉能移动能源在10月23日的最新公告中表示，“鉴于上市公司已停牌三年多，出于对少数股东利益的保护，经汉能移动能源第二届第七次董事会批准，汉能移动能源决定向所有持有上市公司股份的投资者发出私有化要约。汉能移动能源于10月12日向上市公司发布了私有化方案，并得到了上市公司董事会的一致同意；上市公司要求汉能移动能源根据香港公司收购及合并守则的规定，改善建议的实施。”

汉能移动能源强调:“薄膜太阳能已经成为国家支持的战略性新兴产业之一。国家加快发展先进制造业，加快提高太阳能产业的智能化制造水平；鼓励智能太阳能在特色产业中的应用，推动中国太阳能产业向全球价值链高端发展。因此，在这种背景下，汉能移动能源控股公司利用这一趋势，决定向持有汉能薄膜发电集团股份的所有投资者发出私有化要约，以反映中国经济的未来和主要股东汉能移动能源控股公司的a股。市场对薄膜太阳能产业和上市公司汉能薄膜发电的未来发展充满信心；同时，它还负责汉能薄膜发电的中小股东。”

汉能还强调，2018年上半年，汉能薄膜发电主营业务收入和净利润均大幅增长，现金流状况良好。汉能薄膜发电8月30日发布的2018年半年度报告显示，公司上半年收入达到204.15亿港元，同比增长约615%，净利润为73.29亿港元，同比增长30倍，创造了历史上最好的半年业绩纪录。