创业板上半年超九成公司盈利 并购回归理性

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上半年，90%以上的公司实现了盈利性并购，合理收益率下降了35.82%

随着上市公司半年度报告的逐一披露，上半年创业板市场的整体情况也得到充分展现。统计显示，上半年所有创业板上市公司的总营业收入和净利润分别增长19.92%和8.13%，其中91.1%的公司实现盈利，65.21%的公司实现业绩增长。

此外，创业板公司对资产重组的态度也逐渐变得回归理性。上半年重组平均溢价为4.3倍，同比下降35.82%，只有一家公司的溢价超过10倍。截至2018年8月底，在创业板清算的质押股票市值仅占创业板市值的2%，可能被迫清算的质押股票数量相对较少。

上半年超过90%的公司

实现盈利

今年上半年，创业板上市公司营业总收入5910.67亿元，同比增长19.92%；净利润总计544.76亿元，同比增长8.13%。

在创业板的730家公司中，上半年实现盈利的公司有665家，占创业板公司总数的91.1%；业绩增长的公司有476家，占创业板公司总数的65.21%。

此外，上半年，新一代信息技术产业、生物产业和新材料产业实现了快速增长。其中，新一代信息技术产业公司营业收入同比增长23.4%，净利润同比增长21.4%。61家公司净利润同比增长50%以上；新材料产业和生物产业的净利润增长率均超过30%。

在创业板市值前十名的公司中，有9家公司上半年总营业收入增长超过25%，有6家公司净利润增长超过30%。2018年上半年，志飞生物、东方财富、爱尔眼科、乐普医疗、光传媒等18家创业板上市公司净利润超过5亿元；近三年来，利亚德、党生科技、韩瑞钴、新伟通信、先锋智能等55家创业板上市公司净利润增长五倍以上。

另一方面，一些公司业绩的波动也影响了上半年创业板的盈利能力。其中，乐视和建瑞沃能上半年分别亏损11亿元和16.7亿元，文股份和宁德时报的净利润也分别下降了9亿元和9.5亿元。

今年上半年，创业板公司的平均毛利率为29.17%，大致相当于2017年的29.50%。尽管从2016年和2015年的31.56%和32.45%略有下降，但总体稳定并保持在较高水平。

除了盈利能力，创业板公司的负债和现金流也吸引了人们的注意力。截至今年6月底，节能环保产业和新能源产业负债较大，资产负债率分别为44.05%和46.47%；高端装备制造业、新一代信息技术产业、新材料产业和生物产业的资产负债率相对较低，分别为32.76%、31.43%、29.52%和26.57%；在业务活动产生的净现金流量中，新一代信息技术、数字创意产业和生物产业均有明显改善，同比分别增长31.50%、21.69%和19.61%。

资产的市场重组

逐渐回归理性

截至2018年6月底，创业板共有393家公司计划进行756次重大资产重组。2015年和2016年，分别有126家和103家公司推出重组计划，其中113家和88家公司最终完成重组。截至2017年，共启动了73项重大资产重组计划，完成了68项并购。

今年上半年，创业板推出22项重大资产重组计划，完成23项计划，推出和完成的重大资产重组数量较往年大幅下降。

截至2017年底，364家重组公司的营业收入和净利润分别增长103%和172%。在上述364项重组中，219项是同行业的业务拓展，占60%。

数据显示，2017年创业板共有159个重组目标，以履行其业绩承诺。上述重组目标为2017年上市公司带来了约1100亿元的营业收入和180亿元的净利润，平均利润贡献率为63%。

同时，市场对资产重组逐渐理性化，高溢价并购现象明显改善。2017年披露的该计划平均保险费率为6.7倍，同比下降23%。在2018年上半年披露的22项重组计划中，平均保险费率继续下降至4.3倍，只有一家公司的保险费率超过10倍。

股权融资规模

显著下降

最近，创业板的股权融资规模明显下降。2018年上半年，创业板上市公司共披露15项非公开发行计划，分别比2017年和2016年下降21%和70%；融资总额190.82亿元，分别比2017年和2016年下降18.54%和63.68%。

2018年上半年，创业板上市公司整体融资活动现金流入2696.65亿元，同比增长216.45亿元。其中，吸收投资现金流入461.8亿元，同比减少166.18亿元；发行债券现金流入81.18亿元，同比减少22.25亿元；借款现金流入1884.74亿元，占融资活动现金流入的69.89%，比去年同期增加295.43亿元。

从数据可以看出，上市公司主要通过间接银行融资来弥补其资本需求，但仍面临直接融资和债务上升的压力。