年报问题一箩筐 风头正劲的龙津药业再收问询函

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骑着“工业大麻”的春风，金龙制药的股价飙升。3月21日，金龙制药开盘后有一个每日涨停，中午其股价升至每股21.64元。但是，金龙制药最近披露的2018年年报存在很多问题，包括收入与净利润的偏差、产量的下降、经营成本的稳定和销售费用的大幅增加、季度收入与经营活动产生的现金流不匹配等。3月21日，中小板公司管理部向金龙制药2018年度报告发出询证函，指出金龙制药2018年度报告中暴露的上述问题，要求其在3月29日前回复并披露。《新京报》记者梳理了一些关键问题。

问题1:该公司严重依赖利息收入和政府补贴？

2018年，金龙药业上市公司股东应占净利润1387.01万元，同比下降60.55%。其中利息收入1032.22万元，同比增长1258%。本公司披露上述变化主要是由于本期部分理财产品调整为结构性存款或定期存款。这些报表显示，投资收入根据财务支出进行调整，利息收入计入经常性损益。本次重新分类调整导致货币资金期末余额增加31339.69万元，增加442.11%。

此外，计入当期损益的政府补贴为821.87万元。扣除非经常性损益后的净利润为295.01万元，同比下降84.67%。

中小板公司的管理部门要求金龙制药合并利润结构，并披露上述损益是否可持续，以及公司是否严重依赖利息收入和政府补贴。

问题2:收入偏离净利润

2016年至2018年，金龙药业的营业收入分别为1.56亿元、2.8亿元和3.3亿元，连续两年增长，复合年增长率为28.37%。2016年至2018年，上市公司股东应占净利润分别为9100.1万元、3515.95万元和1387.01万元，连续两年下降，复合年增长率为-46.58%。因此，存在收入和净利润的变化趋势偏离的问题。

中小板公司管理部要求金龙制药详细说明原因，并结合行业政策对公司产品、盈利能力、债务结构和现金流量状况的影响，说明公司是否具有可持续经营能力以及为提高经营业绩应采取的具体措施，分析公司可能面临的风险。

至于业绩下滑的原因，金龙制药在其2018年年度报告中提到，2018年是国家全面深化医疗体制改革的一年。产业政策出台前，新的《国家医疗保险目录》、《基本药物目录》等主要准入政策全面实施，以降低药品价格为导向的各项药品采购政策迅速落地，中药注射剂面临严峻的政策和市场环境。公司全面推进深度分销营销战略，销售费用持续增加，R&D对现有产品二次开发、新药开发、仿制药研发的投入持续增加，导致上市公司股东应占营业利润、利润总额、净利润等财务指标大幅下降。

问题3:产量下降，但运营成本稳定

报告期内，中药冻干粉针剂产量下降，但经营成本保持稳定，这也引起了关注。2018年，金龙制药中药冻干粉针剂原料成本为814万元，同比下降28.17%。产量为1779.08万瓶，同比下降40.70%。然而，公司的运营成本为3314.56万元，与去年基本持平。

对此，中小板公司管理层要求金龙制药披露公司产能利用情况，并结合上述数据，说明公司产量下降但经营成本基本稳定的合理性，以及报告期内资产是否闲置。

问题4:生产线的技术改造有必要吗

2月15日，金龙制药披露了《关于停止生产和制剂生产线改造的公告》，称制剂车间的冻干粉针剂生产线需要进行技术改造，计划停工时间为2019年2月18日至3月下旬。本次改造完成后，公司制剂生产线将具备生产各种规格冻干粉针剂产品的条件，为新产品的中试和部分获批产品的回收提供支持。

就此，中小板公司管理部要求金龙制药解释公司生产线技术改造的必要性和合理性以及生产线改造的进度，是否会给公司股票交易带来其他风险警示。

问题5:产品销量连续两年下降，但销售费用却大幅增加

2018年，金龙医药产品销量为1998.42万瓶，同比下降30.06%，并连续两年下降。销售费用2.42亿元，同比增长32.71%，占营业总收入的72.21%，连续两年大幅增长。市场费用2.01亿元，比2017年增加5980.21万元，增幅32.71%。

金龙制药在年报中表示，由于继续推进深度分销营销战略，直接负责或共同打造原本由代理商负责的渠道管理，业务服务费、市场管理服务费、学术会议和信息服务费相应增加，导致销售费用增加。

中小板公司管理部要求金龙制药说明销售费用比例逐年上升，与产品销售趋势不符的原因和合理性，并详细说明市场费用的具体构成，通过同行业公司的市场费用对比，说明市场费用大幅上升的原因。

此外，金龙制药的年报称，与销售费用相关的现金为2.51亿元，但销售费用总额不到2.42亿元，两者之间的差异也引起了关注。

问题6:季度收入与业务活动产生的现金流量不匹配