央企退市第一股今日回A ST长油能送涨停吗？

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中央企业第一次退市；仅仅是因为连续三年亏损

长航石油运输成为退市后第一家重新上市的公司。2018年12月27日晚，上海证券交易所发布《关于中国长江航运集团南京石油运输有限公司股份重新上市的公告》，称经公司申请，中国长江航运集团南京石油运输有限公司(以下简称长航石油运输)18.98亿股股份将于2019年1月8日上市交易。这些证券简称为“st畅游”，股票代码为“601975”。

在st畅游重新上市的第一天，价格涨跌没有限制，开盘参考价格为公司重新上市前全国中小企业股份转让系统最后一个交易日(2017年2月27日)的收盘价，即每股4.31元。

根据《股票上市规则》，如果上市公司连续三年亏损，将被暂停上市，其第四个会计年度经审计的财务报告，只要出现以下四种情况之一，即扣除前后净利润为负、期末净资产为负、营业收入低于1000万元，或会计师事务所出具的审计报告有保留意见，不能发表意见或否定意见，将被迫退出市场。

由于航运市场周期性波动以及自身资本和资产结构问题，长航石油运输自2010年至2013年连续四年亏损，亏损金额分别为2460万元、7.49亿元、12.38亿元和59.19亿元，触发了退市红线。2014年6月5日，被上海证券交易所终止，成为“第一只中央企业退市股票”。股票价格在最后一天以0收盘

退市前的疯狂:徐翔家族的赌博

2014年6月4日是长航石油运输退市前的最后一个交易日，其股价收于0.83元。公司股票退市前，长航石油运输的股价波动剧烈，交易量也异常扩大。即使转到第三板交易后，长航石油运输的股价也大幅波动，在2017年2月27日收于4.31元，比退市时的股价高出419%。直到2014年半年度报告发布后，人们才惊讶地发现，前“私募兄弟”徐翔竟然成为了公司的十大股东。

根据长航石油运输2014年半年度报告，在公司十大流通股股东中，不仅徐翔出现了，徐翔的其他家庭成员也一起出现了。他的父亲徐百亮、母亲郑、和妻子一起出现在长航石油运输的十大股东中，共购买了2200万股。根据长航石油运输退市前30个交易日的平均价格0.80元，相当于支出约1800万元。在2014年第一季度的财务报告中，这些账户并没有出现在前十大流通股股东中，这意味着徐翔和他的家人在2014年第二季度(退市前)都进行了准确的干预，从专业角度来看，这是一次“赌博重组”。根据畅游航运恢复上市前的收盘价4.31元，徐翔家族持有2200万股股份，目前账面浮动利润超过7700万元。

回归前的准备:剥离最大的损失源

在退守股权转让系统“三板”交易后，畅游航运努力恢复a股上市。据公开信息，长航石油运输公司退市后，首先实施了破产重组，通过剥离亏损来源、债转股等方式减少并清偿了巨额债务，实现了财务“自救”。

此外，长航石油运输也整合了股权结构。2015年底，招商局集团成为公司的实际控制人，国务院国有资产监督管理委员会仍然是公司的最终控制人。前十大股东中，除控股股东外，第二至第九大股东分别为7家银行、民生金融租赁公司和中国长城资产管理公司。曾经出现在畅游航运十大股东中的徐翔家族，已经被挤出了前十名。

公司的资本结构和资产质量也有了很大改善。2015年、2016年和2017年，公司实现营业收入分别为54.79亿元、57.81亿元和37.29亿元，扣除非净利润分别为6.11亿元、5.29亿元和3.8亿元。年度业绩连续三年盈利，为畅游航运回报a股奠定了坚实基础。

上市后的表现:财富效应有多大？

长航石油运输a股回归后，股价将如何波动？它带来的财富效应能成为其他退市股票的模型吗？

东北证券研究总监傅立春对《新京报》记者表示:“长航石油运输重返a股是一个里程碑式的事件，对退市企业和即将退市的企业具有积极的指导意义。退市后，股东结构将更加健康，基本面更加稳健，股价将更加稳定，为a股市场的新陈代谢提供了一个很好的案例。”

南山投资创始合伙人周云南认为，退市后a股的股价表现主要与投资者的投资风格和偏好有关。大多数敢于投第三板的投资者都是那些敢于高风险高利润的人。他们基本上是投机和赌博，押注于通过包裹式收购和在二级市场重新上市的预期。