中法人寿曝经营风险:偿付能力恶化、流动性枯竭、人员流失

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自2016年以来，陷入商业危机的中法人寿保险的偿付能力一再下降。根据中法人寿最近披露的报告，截至第二季度末，该公司的偿付能力一直低于-6000%，长期以来一直是所有运营中的保险公司的底部。在偿付能力报告中，中法人寿还披露了目前面临的三大风险，这三大风险不仅是偿付能力不足，还包括资本流动性枯竭和人员短缺的问题。

偿付能力继续恶化

7月下旬，保险公司开始披露第二季度的偿付能力报告，中法人寿也不例外。根据中法人寿官方网站披露的第二季度偿付能力报告，截至第二季度末，中法人寿的综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率均为-6138.9%。与今年第一季度的-5226.32%相比，中法寿险的这两个核心指标进一步下降，下降了近900个百分点。

虽然中法人寿长期以来偿付能力不足已不再是新闻，但它的恶化速度如此之快，以至于市场担心它是否会“资不抵债”。

偿付能力是衡量保险公司财务状况时必须考虑的一个基本指标。偿付能力是保险公司偿还债务的能力。根据中国保监会的规定，保险公司的核心偿付能力充足率不低于50%，综合偿付能力充足率不低于100%，综合风险评级为乙级以上。任何一项指标不合格，即偿付能力不合格。

然而，中法人寿保险的偿付能力不足可以追溯到2016年。根据中法人寿此前披露的信息，2016年第二季度末，中法人寿的综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率为185.38%，但到第三季度末，中法人寿的偿付能力指数发生了实质性变化，降至-128.35%，第四季度末，中法人寿的偿付能力进一步降至-140.31%。

此后，中法人寿的偿付能力变得越来越紧张。2017年，中法人寿四个季度的偿付能力充足率分别为-277.07%、-1843.06%、-2776.16%和-4035.94%。2018年第一季度，中法寿险偿付能力充足率降至-5226.32%。对于中法寿险的偿付能力危机，我们不得不提到股权的变化。据公开信息，2005年，中国邮政和法国人寿共同成立了中法人寿保险公司，双方各持有50%的股权，注册资本为2亿元人民币。然而，2009年，中国邮政成立了全资子公司——中国邮政人寿保险公司，并开始出售中法人寿保险公司的股权。截至2015年4月，中国邮政已完全退出中法人寿保险。

截至目前，中法人寿保险由尚虹集团持有50%，仁济久鼎持有25%，法国人寿持有25%。13年后，保险业发展迅速，市场参与者数量不断增加。然而，中法人寿面临着激烈的竞争环境，注册资本仍为2亿元人民币。

对于偿付能力不足，中法人寿表示，目前中法人寿正处于初级发展阶段。虽然已停止发展新业务，但维持公司正常经营仍消耗实际资本，导致实际资本逐渐减少，无法如期增资。为使公司尽快正常运营，更好地保护客户权益，防范公司经营风险，公司将加强与各方沟通，加快增资进程。

流动性枯竭，被迫借钱

不仅偿付能力陷入困境，中法人寿的现金流也枯竭了。截至第二季度末，中法人寿净现金流量仅为159万元，预计未来一年综合流动比率为4.67%。中法人寿表示，自2005年成立以来，资本从未得到补充，资本已经耗尽，现金流持续流出。自2017年4月以来，公司经历了流动性枯竭。

在这种情况下，中法人寿不得不向股东借钱。根据《中法人寿保险2017年年报》，截至2017年底，中法人寿共向尚虹集团借款9次，借款总额约为1.31亿元，期限为一年。但是，由于没有资金来源，中法人寿今年又要向股东借钱，一共借了5次，总计4130万元。

关于还款条件，中法人寿表示，自提供救助资金之日起或公司增资经银监会批准且所有增资经验已转移至公司之日起，一年内将偿还一次。然而，对于中法寿险来说，增资并不容易。

据了解，自2016年11月以来，中法人寿已向监管机构提交了三份增资计划。2016年11月14日，中法人寿保险计划增加注册资本13亿元，并引入吉林昌九实业集团和安徽郭盛投资作为新股东；2017年4月14日，增资计划变更为计划增资13亿元，引进新投资股东广西昌九、宁德时报、西藏任贤；2017年8月15日，新增的三名股东变更为两名，原私人投资者西藏任贤退出。