映客破发港股“僧多粥少” 斗鱼临时转舵赴美IPO

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今年，独角兽的上市热情高涨，以至于排队的公司太多，而香港交易所的锣声也不够。然而，独角兽上市后，情况很艰难，尚德、小米、Liepin.com等公司纷纷破产。

在这种背景下，市场上有消息称，原本计划在香港上市的实时游戏平台Betta转向了纳斯达克。7月24日，贝塔官员表示，在面对《证券日报》记者进行核实时没有回应。一位了解情况的经纪人向记者证实了这一点。

此时，在美国及时上市是最好的选择。艾瑞咨询(iResearch Consulting)首席执行官张毅在接受《证券日报》采访时表示，一方面，从目前的情况来看，贝塔很难获得港股的预期估值；另一方面，竞争产品虎牙在美国股市表现良好。同时，从长远来看，打鱼烧钱的模式将持续一段时间。港股投资者更关注收益表，而美股投资者会考虑市场规模，对业绩更加宽容。

盈科休息

在过去的一个月里，香港证券交易所充满了各种声音，尽管它的前身经常破产，但很难改变他们让独角兽上市的决心。7月12日，直播平台盈科上市。金沙江创业投资公司的合伙人朱啸虎表示，定价非常优惠，他并不担心会让盈科破产。

当天，盈科的发行价为每股3.85港元，开盘时上涨34%，盘中一度达到每股5.2港元，在几次震荡后收盘上涨10.65%。然而，在上市后的第三天，盈科就开始了负增长模式。截至7月24日，盈科以每股3.62港元收盘，低于发行价，总市值为74.61亿港元，相当于约65亿元人民币。

相比之下，在大洋彼岸的纽约证券交易所上市的胡亚，市值为69.72亿美元，相当于约475亿元人民币。虽然呼亚是在yy开始的，但从估值的角度来看，盈科并没有强劲的开局势头。

2016年9月，盈科进行了第三轮融资，估值达到70亿元。在当时的直播名单中，胡亚排在yy、Betta、盈科和焦赞之后。

今年，差距逐渐显现。一方面，胡亚拥有先发优势，率先登陆美国股市；另一方面，盈科月锅在2016年第四季度达到顶峰后开始下滑。

然而，从每月用户的角度来看，这三个平台的市场规模相差不大。据艾瑞咨询数据，2018年6月，呼亚、贝塔和盈科的活跃用户分别为1983万、1718万和1269万。

在业内人士看来，尽管盈科不如以前漂亮了，但盈科和呼亚之间的差距不到原来的七倍。目前差距的主要原因在于上市地点不同，而且两个平台之间的差距已经放大了好几倍。港股融资能力有限，加上独角兽上市热潮，本身就是资源短缺，因此企业有理由被低估。一些分析师表示。

贝塔转向美国

另一方面，原本计划在香港上市的贝塔暂时转投美国股市。

据相关媒体报道，贝塔计划筹资6亿至7亿美元。Cbinsights的分析师给出的估值为15.1亿美元(相当于约103亿元人民币)，而商业信息提供商crunchbase表示，从迄今为止筹集的资金总额来看，Betta的估值为11亿美元(相当于约75亿元人民币)。

今年3月8日，腾讯获得了贝塔和呼亚平台的独家股份。其中，贝塔宣布投资6.3亿美元，胡亚获得投资4.6亿美元。当时，双方的估值都没有披露，但从业界的角度来看，斗鱼的估值高于虎牙。

长期以来，虎牙和斗鱼并驾齐驱，暗中争夺行业第一的位置，特别是腾讯同时入股的行为，加剧了双方的竞争关系。就市场份额而言，虎牙过去略逊一筹，今年6月显示出赶超迹象。

张毅表示，Betta在美国上市后，与虎牙相比，空仍有很大增长。然而，由于虎牙有先发优势，很难判断谁最终会失去直播游戏的第一兄弟的名字。