天弘基金刘国江：估值扩张或将转为盈利驱动 港股投资迎来蜜月期

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4月8日，恒生指数飙升至30，185点，创下过去10个月的新高，最终收于30，000点以上，从而提振了市场乐观情绪。同一天，田弘基金旗下首只沪港通公募基金——田弘沪港通精选灵活配置混合启动基金将通过田弘基金应用、网上直销交易系统、招商证券等代销机构正式发售。

据了解，田弘沪港通精选是一只用“手艺人精神”打造的“手艺人基金”，其拟任基金经理刘国江是全市场为数不多的只专注于香港股市、只专注于一种基金产品的沪港通基金经理之一。

刘国江有9年的港股投资研究经验，他的投资风格偏向于大规模增长型。他擅长挖掘白马股的主要涨势。对于目前的港股市场，他认为港股目前正处于蜜月期，打压港股的年报数据已被市场消化，中美贸易争端的“地雷”可能即将被拆除。与此同时，随着持续的刺激政策，国内经济已开始显示出复苏迹象，推动香港股市上涨的接力棒预计将从估值扩张转向利润驱动。

今年以来，港股一直落后于a股，但其上涨势头喜人。不过，经过小幅估值修复后，香港股市的估值仍处于低位。今天的估值水平不仅支撑了安全边际，也为空提供了反弹空间。然而，刘国江也指出，与a股普遍上涨不同，港股个股走势在年报公布后出现明显分化，需要积极选股。

正在发行的田弘沪港通精选只是一只积极选股的港股基金。根据公开信息，基金资产的0%-95%投资于股票资产，而投资于港股的股票比例不低于非现金基金资产的80%。作为一只“高纯度”的香港沪港通基金，专注于投资香港沪港通范围内的香港上市股票，目前市场上只有7只类似的基金。

据报道，田弘沪港通精选以绝对收益为导向，其投资策略是从守到攻。上半年防御阶段，投资目标主要是高分红品种，受益于增值税减免、强制消费和政策风险完全释放；下半年进攻阶段，投资目标主要是上游产品、选择性消费、tmt和增长主题。

为了更好地防范和控制风险，基金还在合同中规定了股票头寸调整条款。如果市场估值过高，基金应该被迫将其头寸减少到指定范围。在正常的市场环境下，基金可以保持较高的头寸，以获得较好的中长期回报。

工匠创造、高纯度港股连接和绝对利润是田弘港股连接的独特优势。基金经理刘国江计划认购100万元，田弘基金计划认购1000万元，这从一个方面凸显了基金经理对该基金的信心。

信心也可能来自刘国江对中国长期经济实力的判断。他认为，随着中国经济改革开放的深入，旧的动能将逐渐让位于新的动能，新的经济将产生大量的投资机会。一方面，国内减税和减费政策大大减轻了企业经营负担，释放了活力；另一方面，以中美贸易战为契机，中国加大了经济领域的改革开放力度。新的游戏规则将迫使企业摆脱对补贴的过度依赖，增加创新和R&D，并参与国际竞争。更加开放和市场化的环境将催生更多具有国际竞争力的新经济实体。