央行首次CBS操作落地！操作量15亿元，费率0.25%

本篇文章1142字，读完约3分钟

据央行网站20日早间新闻报道，央行今天启动了2019年央行票据互换(cbs)操作的第一阶段。这是央行首次实施cbs操作。目前经营金额为15亿元，期限为一年。公开市场业务的一级交易商被邀请以0.25%的固定利率投标。第一次结算日期为2019年2月20日，到期结算日期为2020年2月20日(遇节假日顺延)。

据央行介绍，本期cbs交换的央行票据名称为“2019年第一张央行票据(掉期)”，债券代码为1901001，总面额为15亿元，期限为一年，票面利率为2.45%，起息日为2019年2月20日，到期结算日为2020年2月20日(遇节假日顺延)。

央行中信汪精卫超照片

早在今年1月24日，中央银行就宣布，为了提高银行永久债券的流动性，支持银行发行永久债券来补充资本，它决定创建中央银行票据互换(cbs)。

光大证券固定收益首席分析师张旭在接受媒体采访时表示，cbs缓解了永久债券投资者的流动性压力，但永久债券的信用风险仍需由商业银行承担。因此，cbs不会直接影响永久债券投资者的资本充足率。

在国务院办公厅19日举行的政策吹风会上，央行副行长、外汇管理局局长潘指出，cbs是支持可持续债务的政策之一，但它不是中国版的量化宽松，两者之间存在本质区别。

潘进一步解释说，首先，cbs是“以券换券”，这不涉及流动性的释放和基础货币的吞吐量。一级交易商参与了互换，并将他们的永久债券换成了央行票据。“但我不能说，如果我拿走这张央行票据，就能自动获得央行的基础货币。两者之间没有关系。这是非常重要的一点。如果我不把基础货币换成央行票据，我就可以自动从央行获得基础货币，这对银行体系的流动性有中性影响。”

第二，哥伦比亚广播公司没有导致永久债券的所有权和信用风险的转移，永久债券的所有权仍然在商业银行的桌子上，其利息收入也是债券的持有者。只有通过这种操作，央行才能按照市场导向的标准收费，这提高了永久债券的流动性，永久债券的所有权和相应的风险也不会转移，这与量化宽松有本质区别。

潘还强调，央行对于创建cbs没有量化目标。“这一事件是作为一种新的金融市场产品出现的，我们的目的是引导和培育市场，而不是量化目标。”。

央行货币政策部主任孙国峰在新闻发布会上补充称，“央行的操作也有一定的市场化支出，央行票据交换工具的操作数量不可能像想象的那么大。”孙国峰说道。

孙国峰表示，在发行永久债券的初期，cbs主要起到引导和培育市场的作用，更希望市场本身发挥作用。从央行的央行票据交换工具本身的运作来看，如果央行按照市场化的标准收费，并不意味着免费提供这项服务。市场化成本的具体标准也是参照银行间市场的无担保融资和有担保融资之间的价差来确定的，因此市场均衡最终会实现，需求不会无限扩大。(中信经纬应用)